光库科技(300620)：Q2营收扩大 激光雷达、数通产品放量

　　本报告导读：

    　　上调盈利预测，维持目标价，维持增持评级；业绩符合市场预期，Q2 营收加速；激光雷达、数通产品加速放量。

    　　投资要点：

    　　上调盈利预测 ，维持目标价，维持增持评级。公司公告 2024 年中报，业绩符合市场预期。考虑光通信业务快速放量，贡献利润较为显著，我们上修2024-2026 年归母净利润为0.73/1.46/1.93 亿元（前值为0.42/1.24/1.63 亿元），对应EPS 为0.29\0.58\0.78 元。可比行业公司平均估值约158x PE，考虑部分可比标的估值较高，按行业估值的55%，给予公司2025 年86x PE，维持目标价49.88 元，维持增持评级。

    　　业绩符合市场预期，Q2 营收加速。2024H1 公司实现营收4.21 亿元，同比增长24.41%，归母净利润为3034 万元，同比下滑4.36%，较Q1 大幅收窄。若单看Q2 营收2.6 亿元，同比增长42.15%，环比增长63.25%。从盈利指标看，公司单Q2 毛利率达到35.55%，环比2023 年底提升超过2 个百分点。其中，光纤激光器件营收1.98 亿元，同比下滑6.18%；光通讯器件营收1.61 亿元，同比增长45.11%，主要由于AI 驱动400G/800G 等高速组件上量；激光雷达光源模块及器件0.49 亿元，主要来源于收购的拜安带来的Lidar 业务，我们预计下半年上量节奏也会加快。

    　　激光雷达、数通产品加速放量。拜安实业系公司做2024 年3 月31日纳入合并报表段子公司，2024Q2 实现营收6051.62 万元。我们预计拜安在手订单饱满，后续季度有望继续放量。光通信器件营收同比增长45.11%，除了母公司发展较好，其子公司加华微捷主要从事应用于数通的高端微光学连接，实现净利润1136 万元，利润同比增长超过100%。在AI 推动高速光模块需求快速提升背景下，我们预测数通产品景气仍将持续。

    　　催化剂： 高速光模块需求旺盛，AI 下游持续投入。

    　　风险提示：产业发展不及预期、薄膜铌酸锂发展不及预期。

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