转债周记(8月第3周)：转债需求端发生哪些变化？

　　转债持仓总量如何？

    　　2024 年4-7 月，上交所转债持仓规模延续上一季度下降趋势，深交所转债持仓市值先升后降。上交所转债持仓面值从2024 年4 月5081.23 亿元降低至2024 年7 月5029.42 亿元；深交所转债持仓市值从2024 年4 月的3310.42 亿元增长至2024 年5 月的3353.54 亿元，随后持续下滑至2024 年7 月的3112.88亿元。

    　　各机构持仓情况有何变化？

    　　基金仍为持仓主力，保险机构增持明显。基金仍然为沪深两市转债持有的最大市场主体，上交所基金持有面值从2024 年4 月的1721.34 亿元增长至2024年7 月的1750.28 亿元；深交所基金持有市值从2024 年4 月的977.16 亿元降低至2024 年7 月的967.06 亿元。上交所保险机构连续三个月增值转债，累计增值面值50.04 亿元，2024 年二季度相比较去年同期增加294.04 亿元。

    　　根据2024 年4-7 月转债持仓情况的统计数据，上交所：公募基金、企业年金和一般机构为持仓的主力，一般机构为减持主力，保险机构为增持主力；深交所：基金、自然人投资者为持仓的主力，自然人投资者、一般机构为减持主力，其他专业机构为增持主力。

    　　基金目前持有转债情况如何？

    　　基金持有转债数量趋于稳定，基金持有转债市值大幅下降后重新增长。基金持有转债数量在2023Q3 达到了522 只，并在之后保持稳定，2024Q2 基金持有转债数量515 只。2024Q1 基金持有转债市值大幅下降，同比下降1.1%，在2024Q2 有所回升，达到2682.2 亿元，但仍低于去年同期。

    　　不同类型固收+基金持仓转债表现如何？

    　　混合债券型二级基金的转债持仓规模近期略有下降，但是仍高于其他类型基金并趋于稳定。2024Q1 混合二级债基持仓规模为1491 亿元，比2023Q4 减少393 亿元，2024Q2 保持稳定，为1480 亿元。偏债混合型基金在近期持仓规模有所下降，2024Q2 为278 亿元，环比下降12.5%,混合一级债基持仓规模则表现稳定。

    　　2024Q2 不同固收+基金类型配置平均持仓占比均出现不同程度的减持，呈现高规模高减持，低规模低减持的情况。混合债券型二级基金的平均持仓占比总体稳定但略有下降，混合一级债基表现平稳，偏债混合型基金则有较为明显的上升趋势。

    　　固收+基金持仓有什么变化？

    　　从基金视角来看，混合二级基金在2024Q2 的持仓占比调整最为活跃，减持略多于增持。转债持仓规模的增减变动主要集中在混合二级债基上。

    　　从转债视角来看，市场投资较为稳定，增持和减持基本平衡。前十大增持转债行业涉及：银行、电力设备、有色金属、国防军工、机械设备、交通运输和计算机。前十大减持转债行业涉及：机械设备、银行、农林牧渔、汽车、交通运输、轻工制造、非银金融、国防化工和基础化工。

    　　风险提示

    　　正股及公司基本面表现不及预期；转债破发风险；转债违约风险；数据统计与提取产生的误差等。

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