石油化工行业周报：长丝库存明显去化 旺季价差修复可期

　　市场行情回顾

    　　市场表现

    　　本周（20240812-20240816）中信石油石化板块上涨约0.66%，上证综合指数上涨约0.6%，同上证综合指数相比，石油石化板块领先约0.06个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中石油开采、炼油等子板块涨幅居前。

    　　本周（20240812-20240816）石油石化板块领涨个股包括宝利国际、ST新潮、中国石油、中国海油、广汇能源等；领跌个股包括沈阳化工、国际实业、博汇股份、新凤鸣、润贝航科等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：恒力石化（+0.45%）、东方盛虹（-2.48%）、恒逸石化（-3.14%）、荣盛石化（-4.04%）、桐昆股份（-4.9%）、新凤鸣（-7.66%）等。

    　　核心观点

    　　上游板块方面，上周国际油价高位震荡。从周度数据以及EIA 短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数周环比减少，同比减少更为明显，而欧佩克国家的钻井平台数量今年二季度延续增长，利好油服公司在中东区域的业务的拓展。

    　　中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周增加约1.15 美元/桶，汽油价差周增加约0.46 美元/桶，乙烯与石脑油价差周提升约5.62 美元/吨，PX与石脑油价差周下滑约25.8 美元/吨。从周度数据来看，新加坡柴油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯与石脑油价差有所提升，PX 与石脑油价差有所下滑，炼化公司的业绩修复空间较大。

    　　终端聚酯方面，截至8 月16 日，POY 价差约为1158 元/吨。从库存天数来看，截至8 月15 日，江浙织机FDY/DTY/POY 的库存天数分别环比变化-4.3/-3.8/-7.2 天，整体库存明显去化，涤纶长丝POY 价差有所缩小，长丝企业的业绩修复空间较大。

    　　投资建议

    　　在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。

    　　2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等。

    　　风险提示

    　　油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。

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