2024年7月中债登、上清所债券托管数据点评：广义基金、保险及境外机构更积极增持债券

　　中债登托管量2024 年7 月净增4829 亿元至109.04 万亿元；上清所托管量净增8439 亿元至40.36 万亿元；合计净增1.33 万亿元。

    　　债券发行与净增方面：

    　　利率债：2024 年7 月总计发行2.21 万亿元、净增7850.5 亿元，分别较6 月减少1467.6 亿元和减少488 亿元。1-7 月累计发行14.30 万亿元，较去年同期增加270.8 亿元；累计净增4.88 万亿元，较去年同期减少4369.5 亿元（1）国债：2024 年7 月记账式国债发行量为9424.9 亿元，净增量为4159.9 亿元。1-7 月记账式国债累计发行6.61万亿元，高于去年同期13475.4 亿元，累计净增量为20118.7 亿元，较去年同期高10403.7 亿元。

    　　（2）地方债：2024 年7 月地方政府债发行7108.3 亿元，净增1910.9 亿元。1-7 月地方债累计发行4.20 万亿元，较去年同期减少约7836.1 亿元，累计净增量为2.06 万亿元，较去年同期减少约8944.8 亿元。

    　　（3）政策性金融债：2024 年7 月政金债总计发行5579.9 亿元，净增量1779.7 亿元。1-7 月，政金债累计发行3.49万亿元，较去年同期减少5368.5 亿元，累计净增8023.4 亿元，较去年同期减少5828.4 亿元同业存单：2024 年7 月同业存单发行量有所下降，全月发行2.49 万亿元，净增2466 亿元。发行加权期限为8.62个月，较6 月有所抬升。

    　　信用债：7 月信用债发行、净增环比继续抬升，净增主要由中票、5 年以上、中高评级、非城投国企贡献，企业债、铁道汇金债净偿还量扩大，定向工具净增转负。

    　　分机构投资者净增持方面:

    　　1) 商业银行：整体减持债券，继续增持利率债，但对信用债和存单转为减持。2024 年7 月商业银行减持853 亿元债券。具体来看，增持527 亿元利率债，其中对国债增持1230 亿元、对地方债增持164 亿元、对政金债减持866 亿元。对信用债转为减持281 亿元。对同业存单转为减持1100 亿元。

    　　2) 广义基金：配债力度环比减弱，对主要券种均有增持，对利率债和同业存单增持规模环比减弱，对信用债增持规模环比抬升。2024 年7 月广义基金增持7871 亿元债券。分品种来看，7 月对利率债增持3768 亿元，其中对国债增持1430 亿元、对政金债增持772 亿元、对地方债增持1566 亿元。对信用债增持2256 亿元。同时，对同业存单增持1847 亿元。

    　　3) 境外机构：配置力度增强，主要增持同业存单和国债，减持政金债、地方债和信用债。2024 年7 月境外机构增持1414 亿元债券。分品种来看，境外机构增持238 亿元利率债，其中对国债增持305 亿元，对政金债和地方债分别减持55 亿元和12 亿元。对信用债小幅减持7 亿元。同时，对同业存单增持1183 亿元。

    　　信用债持有结构方面：从7 月的托管数据看，在收益率继续下行、理财规模增长超万亿元、净增量回升的背景下，广义基金增持信用债规模创2022 年来次高点，保险转为增持，商业银行、券商自营转为减持。

    　　风险

    　　统计口径变化，导致数据不可比。

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