出口出海跟踪(二)：我国商品新兴市场渗透率提升空间大

　　核心观点：我国出口至新兴市场的商品渗透率较全球范围内渗透率显著较低，提升空间大。7月边际上继续对欧美抢出口，长期来看新兴市场占比趋势上行。环比来看，2024Q2以来对美出口金额占比逐月上升，7月对欧盟出口占比亦大幅上行。重点品类方面，光模块/割草机/跑步机/面板/保温杯/摩托车等保持高增，空调/新能源车/商用船舶/电缆等出口同比增速明显上移；统计地区分布，7月新兴市场占比较高的品类包括工程机械/专用设备（TO B为主）、电子产业链配套/纺服中间品。关注空调/冰箱、电缆、商用船舶、半导体景气线索。

    　　渗透率思考：我国重点商品新兴市场渗透率提升空间明显较大。全球范围看，我国新能源车出口占全球总出口金额比重仅13.8%，摩托车/客车、商用船舶、PCB、变压器等位于30%-50%区间。相较而言，我国出口至新兴市场（中东+非洲+拉美+东南亚+中亚南亚）的商品渗透率较全球范围内渗透率显著较低，渗透率提升空间大，这也是我国近年来对新兴市场出口份额持续提升的重要原因之一。

    　　总体出口：边际上继续对欧美抢出口，长期来看新兴市场占比趋势上行。7月我国对东盟/拉丁美洲/亚洲其他地区出口金额比重提升居前，分别上升0.7/0.5/0.3pct，东盟目前稳居我国第一大贸易伙伴，此外，我国对新兴市场整体出口趋势性上升；环比来看，2024Q2以来对美出口金额占比逐月上升，7月对欧盟出口占比亦大幅上行，边际上对欧美继续抢出口，美国大选前预计抢出口仍将持续。

    　　重点品类增速：

    　　1）保持高增：割草机/摩托车/面板/半导体等出口同比增速保持高增。

    　　2）增速跃升：空调/新能源车/商用船舶/电缆等出口同比增速明显上移。锂电池/逆变器7月出口金额增速较6月由负转正，二者同比增速均延续5月以来改善态势。

    　　重点品类地区分布：2024年7月，对美高依赖度重要细分品类主要集中在光模块/家电（非白电）/轻工/纺服；对欧盟和英国高依赖度重要细分品类主要集中在新能源产业链/TO C 专用设备/船舶/小家电/新能源汽车等；新兴市场占比较高的品类包括工程机械/专用设备（TO B为主）、电子产业链配套/纺服中间品。

    　　重点地区观察：1）东南亚：消费电子/通信设备同比继续高增，且东南亚出口金额比重较高；2）中东：新能源汽车持续高增，新能源产业链增速有所回落；3）美国：整体增速较6月明显扩大，黑电/锂电池亮眼；4）欧盟和英国：割草机加速增长，彩电较好，新能源未见好转。

    　　结论：7月出口景气线索——空调/冰箱、电缆、商用船舶、半导体产业链。

    　　风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、上市公司经营品类与重点商品并不简单对应风险。

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