策略周报：成交延续低迷 仍待政策破局

　　投资要点

    　　基本面回顾与资产配置展望：海外定价美联储降息预期，美联储主席鲍威尔在央行年会发言确认了降息信号，海外股、债市场向好，但外部资产表现较好吸引资金回流；此外，还需持续警惕地缘扰动风险，持续关注黄金等避险资产配置价值；国内市场需求不足、预期偏弱的状况延续，政策仍相对保持定力，需继续保持耐心。

    　　A 股市场回顾与展望：本周（8 月19 日-8 月23 日）A 股市场成交活跃度延续低迷，两市日均成交小幅回升至5424 亿元，较前一周增加130 亿元，仍处于低迷状态，北向资金净流动金额停止公布。海外市场持续修复，吸引资金回流，预计短期内对A 股形成一定扰动，下行风险仍存，活跃度偏低的弱势下行格局仍需强力政策来打破，市场风格偏防御，聚焦于银行，题材方面轮动较快、配置价值不高，在真金白银式增量政策落地前建议谨慎防守，可继续关注红利或银行风格的防御型配置。

    　　风险提示：经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险，美国大选不确定性。

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