电子设备、仪器和元件：PCB底部夯实板块

　　市场行情回顾

    　　本周市场关键词为缩量与主题。过去一周A 股整体市场成交量走低。在成交量持续低迷的环境下，各大指数呈现分歧，凭借银行、保险、综合金融等金融板块以及煤炭、石油、环保、公用事业等红利板块的强势，上证指数+0.60%；但科技赛道整体表现相对平淡，科创50 指数-0.05%，创业板指数-0.26%。其中电子+0.79%，折叠屏、AI/AR 眼镜等主题走势强劲，此外面板减产稳价以及国产算力亦有不错表现。海外市场经历巨震后过去一周普遍修复，纳斯达克指数+5.38%，标普500 +3.93%，道琼斯+2.94%。日本股市继上周波动后回弹趋势最大，+8.67%，其余国家股市均有小幅上涨。

    　　市场要闻梳理

    　　过去一周重点要闻为行业内各龙头企业相继披露中报。AI 产业链方面，鸿海精密受益于AI 服务器大幅增长业绩超预期，并且预计Q3 将延续强势，此外鸿海精密表示GB200 Q4 将按计划交付，为英伟达产业链提振信心。同样由于AI 服务器的旺盛需求，工业富联单二季度AI 服务器收入同比增长超过270%，环比增长超过60%。胜宏科技通过优化管理，使此前并购的MFS公司净利润同比增长104%，Q2 单季度利润创历史新高；在AI 领域公司积极拥抱大客户，加大研发投入，目前高端AI 数据中心算力产品5 阶、6 阶HDI 以及28 层加速卡产品顺利进入量产，1.6T 光模块进入小量产。果链方面，鹏鼎控股受美元汇率影响汇兑收益同比大幅下降，此外公司配合大客户在Q2 进行促销，价格端承压，同时公司为下半年旺季积极备货，期间费用率提升。多重因素影响下鹏鼎利润端下滑。但从公布中报后的市值走势来看，鹏鼎当前估值处于底部，且伴随苹果AI 创新，在本轮果链量价齐升的浪潮中受益确定性强，因此鹏鼎行情韧性较强。歌尔股份利润端大幅增长190.44%，主要受益于消费电子的复苏，公司声学整机业务以及VR/MR/AR、智能可穿戴等细分产品线业务均进展顺利，深度受益于AI/AR 眼镜。9 月Meta 有望发布AR 眼镜，歌尔股份通过在虚拟现实领域的深耕有望核心受益。

    　　周度观点总结

    　　零部件与元器件：消费电子坚定看好果链。当前时点果链公司已经开启备货且基本面良好，我们预期AI 终端的推进将有助于推动苹果手机销量的持续提升。PCB 同样看好苹果与英伟达供应链企业。国内果链与英伟达链企业深度受益于海外龙头从云到端的AI 创新带动的旺盛需求，业绩扎实，同时估值目前处于底部。本周H 折叠屏及AR/AI 眼镜主题概念走势较强。

    　　半导体：半导体本轮整体波动上行，创新+周期共振潜力较强，叠加国内加速自主可控进程、持续强调新质生产力，依旧坚定看多半导体大方向，细分看好周期复苏+技术创新+底部超跌三大方向。此外设备端建议关注一线晶圆厂及存储厂招标节奏。

    　　面板：价格从7 月开始持续下跌，10 月受假期影响稼动率有望下降，价格随之止跌。

    　　建议关注：立讯精密、东山精密、鹏鼎控股、胜宏科技、沪电股份、北方华创、澜起科技、兆易创新、乾照光电、伟测科技、TCL 科技。

    　　风险提示

    　　1、消费电子旺季需求不及预期；

    　　2、地缘政治风险加剧。

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