家电：从湖北重庆以旧换新渠道资源看竞争趋势

从湖北重庆以旧换新渠道资源看竞争趋势

    　　核心观点：8月以来“以旧换新”政策逐步落地，湖北、重庆、浙江、天津等部分省份品类进一步扩充，新一轮政策的补贴力度较大，我们预判8-12月，家电内销行业将迎来10%-15%左右增长。此次各地对参与以旧换新活动的门店资质提出要求，参与补贴的门店中，家电专卖店与综合渠道平分秋色，重庆市、湖北省参与以旧换新的家电公司专卖店占比分别达60%、40%，因此我们预计后续渠道能力强的公司，将凭借更好的资源对接，取得以旧换新活动中更高的市占率。此外，电动两轮车各地补贴力度大，利好雅迪、爱玛、绿源、台铃等头部企业。

    　　本周行情回顾：家电板块跑赢沪深指数：本周（8月19日-8月23日）沪深300周变动为-0.55%，家用电器板块周变动为+2.94%，跑赢沪深300指数3.49ct。个股方面，本周*ST同洲、云米科技、爱仕达涨幅居前三，奇精机械、星帅尔、极米科技等跌幅较大。

    　　原材料、运价及汇率：铝材、钢材价格环比上涨，铜材、塑料价格环比下跌。相较上周，沪铜指数环比下跌0.49%，沪铝指数环比上涨2.08%，线材指数环比上涨2.06%，塑料指数环比下跌0.50%。CCFI指数维持高位：截至8月23日，综合指数为2019.27，相比去年同期上涨127%，相比上季度同期上涨45%。人民币近期略有升值：截至8月23日，美元、欧元、英镑兑人民币即期汇率分别为7.17、7.93、9.37。

    　　投资建议：1）重视此次内销以旧换新补贴政策加码所带来的投资机会：核心推荐美的集团、格力电器、海尔智家、雅迪控股、爱玛科技；2）重点推荐黑电出海国际竞争力强的标的：TCL电子和海信视像。3）推荐清洁电器出海龙头：石头科技。

    　　风险提示：1)宏观经济增速不及预期；2)原材料价格大幅波动；3)海外市场风险；4)市场竞争加剧。

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