有色钢铁行业周观点：美国通胀和经济衰退预期双双缓解 贵金属工业金属显著反弹

　　宏观：7 月美国CPI 回落至“2 字头”，就业数据超预期。国内看，2024 年前七个月社会融资规模增量累计为18.87 万亿元，比上年同期少3.22 万亿元。7 月末，广义货币(M2)余额303.31 万亿元，同比增长6.3%。狭义货币(M1)余额63.23 万亿元，同比下降6.6%。流通中货币(M0)余额11.88 万亿元，同比增长12%；国际看，美国7 月份消费者价格指数（CPI）环比上升0.2%，同比上升2.9%，2021 年3 月以来首次重回“2 字头”，低于市场预期的3%；核心指标环比上升0.2%，同比上升3.2%，均与预期一致。

    　　贵金属：降息预期升温，贵金属短线上扬。本周COMEX活跃黄金合约收盘价环比小幅上升1.10%，截至8 月13 日，黄金非商业净多头持仓数量大幅上升11.94%。贵金属短期以震荡为主。

    　　工业金属：美国衰退预期有所缓解，工业金属价格反弹。本周LME 铜现货结算价为9009 美元/吨，周环比明显上涨4.16%，LME 铝现货结算价为2301 美元/吨，周环比明显上涨4.38%；7 月电解铝盈利月环比新疆、山东、内蒙明显下降、云南微幅上升。

    　　钢：建筑用钢表观消费量大降，淡季需求持续低迷。本周螺纹钢产量环比小幅下降1.29%，消耗量环比明显上升2.73%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比小幅下降1.31%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显下降、短流程成本月变动大幅下降。本周长流程螺纹钢毛利环比明显上升、短流程螺纹钢毛利环比明显上升。

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    　　贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，买入)、湖南黄金(002155，买入)、银泰黄金(000975，未评级)、株冶集团(600961，买入)。

    　　工业金属：铜方面，关注资源龙头紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业(603993，买入)、金诚信(603979，未评级)、河钢资源(000923，未评级)、铜陵有色(000630，未评级)；铝方面，关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、H 股的中国宏桥(01378，未评级)。

    　　金属新材料：建议关注智能手机及AI 产业链相关供应商，如铂科新材(300811，买入)、东睦股份(600114，未评级)、博威合金(601137，买入)、斯瑞新材(688102，未评级)、华峰铝业(601702，买入)、亚太股份(002284，未评级)、银邦股份(300337，未评级)、有研新材(600206，未评级)、悦安新材(688786，未评级)、天工国际(00826，未评级)、宝钛股份(600456，未评级)、铂力特(688333，未评级)、联瑞新材(688300，未评级)。

    　　钢：特钢方面，考虑避险因素，市场增量资金更多配置于高分红、低估值板块，建议关注如南钢股份(600282，未评级)、中信特钢(000708，买入)、华菱钢铁(000932，未评级)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)。

    　　风险提示

    　　宏观经济增速放缓；原材料价格波动

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