基金研究：持有期基金资金赎回压力如何？

　　核心观点

    　　本周A 股整体下跌，港股收涨，沪深300 下跌0.55%，恒生科技上涨0.28%。行业上，家电和银行表现突出，农林牧渔、医药跌幅较深。本周金融地产赛道基金表现领先，近一周平均回报0.63%，今年以来平均上涨4.53%。本周基金仓位提升，处于近1年中等水平。风格来看，基金加仓中大盘成长，行业加仓医药等。

    　　本周基金发行热度处于近2 年较低水平，类型以债券型为主。

    　　热点解读

    　　定开与持有期主动权益基金集中开放赎回。今年下半年迎来又一批定开和持有期基金首次到期开放的小高潮，按发行规模统计合计约451 亿元。8 月首次开放的定开和持有期主动权益基金规模较大，按发行规模统计超过200 亿元，按最新规模统计超过110亿元；8 月以来大盘整体震荡下行，资金面的赎回压力可能有一定影响，但8 月以后年内即将首次开放的基金规模较小。

    　　然而经统计，赎回趋势更为明显的多数是市场阶段性出现明显反弹的月份，投资者倾向于止盈；而在市场大幅度回撤以后，即使开放赎回，投资者未必急于止损赎回，可能会等待市场反弹。

    　　市场跟踪

    　　本周A 股整体下跌，港股收涨，沪深300 下跌0.55%，恒生科技上涨0.28%。行业上，家电和银行表现突出，农林牧渔、医药跌幅较深。本周金融地产赛道基金表现领先，近一周平均回报0.63%，今年以来平均上涨4.53%。本周基金仓位提升，处于近1年中等水平。风格来看，基金加仓中大盘成长，行业加仓医药等。

    　　市场动态

    　　行业动态：瑞银对瑞信完成吸收合并，在华直接参股公募将达2家；汇添富基金与巴西布拉德斯科资管签署合作备忘录；7 月份证券期货经营机构备案私募资管产品878 只，同比增长6.94%；私募主动降温债券策略，“固收+”策略获青睐。

    　　产品热点：国际金价迭创新高，部分黄金主题ETF 被赎回；8 月来已有5 只养老FOF 提示清盘，约六成产品在“退场”边缘；ETF 频现压哨发行，新基金延长募集期突显行业发展分化；公募FOF 配置公募REITs 规模不断增长。

    　　海外市场：MSCI 第三次大规模剔除中国股票，调整新兴市场权重；全球股票基金和美国货币市场基金吸引大幅资金流入。

    　　机构动态

    　　本周国新国证基金、华商基金等4 家基金公司发生管理层变更。

    　　新发市场

    　　本周基金发行热度处于近2 年较低水平，类型以债券型为主。

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