新股专题：新股板块或正处于休整周期 业绩密集披露扰动期更强调防守

　　投资要点

    　　新股周观点：上周板块赚钱效应在低位再度大幅收敛、而局部活跃方向依然围绕仅有的个别新生主题，或强化新股板块已经步入休整周期的判断；本周为半年报业绩披露最后一个交易周，扰动预期可能加剧，近端新股依然强调加强防守。

    　　（1）上周新股次新板块二级交投市场出现明显承压，赚钱效应在低位继续大幅收敛；假设以2023 年以来上市的新股次新板块比较来看，上周新股次新板块平均周跌幅扩大至-6.3%，周内实现正收益占比进一步下降至6.4%。

    　　（2）上周新股次新板块表现及局部热点特征可能强化新股板块已经步入休整周期的判断；结合本周为半年报最后一个披露周、业绩冲击预期可能加剧，我们继续强调短期加强防守，或基于政策、业绩预期或可预见的重大产业事件预期、以适度底部配置稀缺属性较强的新股次新标的为主。

    　　上周新股表现：

    　　（1）新股发行表现：上周共有4 只新股网上申购，其中，1 只为科创板、1 只为创业板、1 只为主板、1 只为北证。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为16.2X，平均网上申购中签率为0.0437%。

    　　（2）上周上市新股表现：1）首先，打新收益来看，上周沪深新股首日平均涨幅约220.0%，新股首日交投热情连续第二个交易周保持极度活跃。具体来看，上周仅1只沪深新股上市，为创业板新股国科天成；比较而言，国科天成绝对发行价和发行市盈率均相对偏低，同时公司所在行业契合当前市场投资偏好，今年业绩较快增长预期也相对较高，首日表现较为突出。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周上市的即期新股平均收益为8.7%；可能来说，上周上市新股国科天成稀缺性和成长预期均相对较好，虽然在市场风险偏好及首日再定价较为充分的影响下，短暂交易日也呈现出股价承压迹象，但相比较而言，资金博弈意愿还是较为活跃。

    　　（3）2023 年至今上市新股表现：从23 年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为-6.2%，其中约有6.4%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-4.0%，其中约有10.2%的新股出现上涨。涨幅居前的主要集中于上周资金关注度相对较高的华为海思等主题新股标的；而跌幅居前的则主要集中于受到解禁等事件冲击的新股次新标的，此前首日再定价相对充分的即期新股、及前段有相对活跃表现的VR 眼镜等主题新股标的。

    　　本周申购/询价：

    　　（1）本周共有5 只新股完成申购待上市；其中，1 只为创业板、1 只为科创板、2只为主板、1 只为北证。以本周已完成申购的待上市科创创业注册制新股来看，假设以2023 年归母净利润计算，平均绝对发行市盈率约为14.2X，新股发行定价持续保持平抑。虽然资金依然对部分稀缺性新股保持关注，但当前市场风险偏好相对低迷，且上市首日再定价总体依然较为充分，即期新股上市首日之后短暂交易日或还是应当警惕可能的波动风险。

    　　（2）本周共有1 只新股将开启申购；1 只为创业板。总体上，新股打新收益率稳定良好未改，建议继续积极关注新股申购机会。

    　　（3）本周暂无新股将开启询价。

    　　本周股票池（暂仅含沪深新股）：

    　　（1）本期暂无调入。

    　　（2）短期来看，在业绩扰动预期仍在加强的背景下，建议增强防守；略微拉长，则建议适度关注稀缺属性较强，且相对契合政策及事件预期方向的低位新股标的。

    　　具体标的上，建议适当关注博隆技术、骏鼎达、达梦数据等。

    　　（3）以中期投资来看，我们建议关注鼎泰高科、致尚科技、纳睿雷达等个股的可能投资机会。

    　　风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。

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