一周综评与展望：美联储降息信号进一步释放

　　投资要点：

    　　本周有三方面值得重点关注。

    　　一是8 月15 至16 日，中美金融工作组在上海举行了第五次会议。首先，与会双方就中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议关于进一步全面深化改革的总体部署等双方关心的金融政策议题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通。其次，会议听取了技术专家组关于提高金融韧性方面的一系列汇报，与会金融机构聚焦可持续金融进行了经验分享与交流。

    　　此外，中国人民银行与美财政部就在中美金融工作组框架下加强中美金融稳定合作签署了换文，互换了金融稳定联络人名单，旨在出现金融压力事件和金融机构运营风险时双方金融管理部门能够保持及时、畅通的联络渠道，减少不确定性。这些会议成果彰显了中美双方务实交流、寻求合作、共同应对挑战的态度，有利于两国乃至全球金融稳定和风险防范。

    　　二是金融监管总局推动高质量发展取得显著成效。近期，在国新办举办的系列新闻发布会上国家金融监督管理总局统计与风险监测司司长廖媛媛表示当前房地产项目融资取得新进展。目前，商业银行已审批“白名单”项目5392 个，审批通过的融资金额近1.4 万亿元。上述“白名单”为促进项目建成交付、保障购房人合法权益、稳定房地产市场发挥了积极作用。

    　　同时，科技金融是高质量发展的重要支撑。国家金融监督管理总局副局长肖远企指出在科技金融方面，主要是督促金融机构要认真落实科技型企业全生命周期金融服务工作要求，引导和培育更多长期资本、耐心资本投早、投小、投长期、投硬科技。此外，与会人还就商业银行净利润增速放缓、落实全流程全链条监测预警等重要问题进行了介绍。总体上，按照党中央决策部署，金融监管改革创新稳中推进，势将取得更好的成绩。

    　　三是美联储降息信号进一步释放。一方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上明确指出降息是未来的政策方向。鲍威尔强调先前的紧缩性货币政策推动了总供需平衡，缓解了通胀压力，并且有信心达到2%的通胀目标。另一方面，美国劳工统计局数据显示，在2023 年4 月至2024 年3 月这一统计周期内，美国新增非农就业人口初步下修81.8 万，此次修正幅度是2009 年以来最大的一次，表明先前发布的就业数据严重高估了劳动力市场的强劲程度。与此相印证，鲍威尔称尽管当前的4.3%的失业率水平按历史标准仍然较低，但劳动力市场的大幅降温是显而易见的。

    　　基于此，他表示将尽一切努力支持强劲的劳动力市场，同时在价格稳定方面力求进一步进展。此外，在演讲的最后鲍威尔讨论了疫情以来的经济事件，重申了从特殊时期中学习的重要性。往后看，未来的降息路径和降息幅度对市场的影响仍值得关注。

    　　风险提示：

    　　地缘政治风险超预期、经济数据不及预期、海外市场大幅波动等。

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