商社行业周报：暑运即将收官 中报陆续出炉

　　本报告导读：

    　　暑运以来民航累计运输旅客1.17 亿人次，同比增长11%。

    　　投资要点：

    　　投资观点：继续重点推荐垂直 O2O+出海。①互联网龙头从单一追求规模到重视盈利，垂直O2O 公司的竞争格局显著改善，服务类行业未来有望量价齐升，推荐途虎-W；②教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：卓越教育、思考乐教育、粉笔、行动教育等；③平价出海零售仍维持高景气，推荐：名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新等；④旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐：

    　　同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山；⑤国潮崛起大背景下，黄金首饰长期逻辑仍然值得期待，推荐：菜百股份、老凤祥、周大生、周大福、潮宏基、中国黄金。

    　　上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅-3.66%，消费者服务板块涨幅-3.17%，在所有行业中分别位列25 和20 名（共30 个行业）。未停牌股票中，小商品城+8.04%，国旅联合+7.63%，传智教育+5.54%，全通教育+5.42%，苏美达+4.15%涨幅居前。

    　　行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①瑞幸计划年底大规模出海，将以新加坡为东南亚总部逐步向周边国家扩展；②暑运以来至8 月20 日，我国民航累计运输旅客1.17 亿人次，同比增长11%；民航各单位累计保障航班95.3 万班，同比增长7.9%；阿勒泰、吐鲁番等支线旅游城市机场旅客吞吐量同比增长超80%；③美团公布组织架构调整的新进展，设立了“软硬件服务”与“食杂零售” ，境外业务正式更名为Keeta。2）零售行业：①阿里巴巴公告，新增香港为主要上市地，将于8 月28 日完成双重主要上市；②2024 年1-7月，义乌市进出口总值达3791.0 亿元，同比增长18.1%。

    　　公司公告：①赛维时代：2024 上半年营业收入41.77 亿元，同比增长50.65%；归母净利润2.36 亿元，同比增长56.69%；②行动教育：

    　　2024 上半年营业收入3.89 亿元，同比增长35.16%；归母净利润1.36亿元，同比增长29.19%；③途虎-W：2024 上半年营业收入71 亿元，同比增长9.3%；经调整净利润3.58 亿元，同比增长67.3%；④外服控股：2024 年上半年营业收入105.42 亿元，同比增加14.47%；归母净利润3.64 亿元，同比增加5.48%；⑤永辉超市：2024 上半年公司实现营收11.79 亿元，同比增长15.92%；归母净利润6228.73 万元，同比增长27.31%；⑥华住集团：2024 上半年营业收入114 亿元，同比增长14%；归母净利润17 亿元，同比下降15%。

    　　风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。

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