品种久期跟踪：久期有防御迹象

　　多数品种久期仍处于较高历史分位：

    　　截至8 月23 日，城投债、产业债成交期限分别加权于2.09 年、2.67年，均处于2021 年3 月以来较高分位水平；商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为3.68 年、3.17 年、2.45 年，银行永续债久期处于2021 年3 月以来较低分位区间，一般商金债久期上升至96%的分位水平；从其余金融债来看，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为1.46年、1.73 年、3.54 年、1.96 年，其中保险公司债和租赁公司债分别处于81.9%和99.4%的分位水平。票息久期拥挤度指数攀升。8 月以来，票息久期拥挤度指数持续上升，目前处于2021 年3 月以来70.2%的水平。

    　　品种显微镜：

    　　城投债：城投债平均久期边际缩短至2.09 年附近，其中广东地级市、河南省级、江西地级市、天津省级城投债成交久期缩短明显，重庆区县级、福建地级市、四川省级、湖南省级、河南地级市、江西省级、安徽省级、河北省级、山西省级城投债久期已攀升至2021 年以来95%以上的分位水平。

    　　产业债：产业债加权平均成交期限边际缩短至2.67 年附近，建筑装饰、商业贸易行业成交久期缩短幅度较大，交通运输、煤炭、基础化工、建筑材料食品饮料、医药生物行业成交期限明显拉长。除房地产、食品饮料行业外,其余行业久期均处于90%以上的较高历史分位。

    　　商业银行债：银行永续债久期缩短至3.17 年，处于58.7%的历史分位，高于去年同期水平。二级资本债久期缩短至3.68 年，处于94.3%的历史分位，高于去年同期水平；一般商金债久期拉长至2.45 年，处于79%的历史分位数，高于去年同期水平。

    　　其余金融债：从加权平均成交期限来看，保险公司债＞租赁公司债＞证券次级债＞证券公司债，分别处于81.9%、99.4%、13.4%、15.1%的历史分位数，保险公司债、证券次级债、证券公司债久期较上周缩短，租赁公司债久期较上周拉长。

    　　风险提示：测算指数变量失真，指数计算方法需调整，信用事件冲击指数。

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