互联网传媒行业周报：《黑神话：悟空》销量破千万 百度云AI收入占比兑现增长

　　核心观点：

    　　本周（8月19日-8月23日）中信传媒板块下跌4.60%，跑输上证综指3.73个百分点。本周（8月19日-8月23日）A股传媒板块行情有所波动，8/19板块受益于头部游戏产品《黑神话：悟空》即将上线催化，相关概念股上涨。根据黑神话悟空公众号，截至8月23日该游戏全平台销量已破千万。之后则出现一定分化，主要由于部分个股中报业绩承压，叠加暑期档票房表现不及预期影响。

    　　互联网：互联网公司下半年业绩展望一定程度受消费疲弱和宏观拖累，部分业态收入增长有一定的压力，各公司持续通过效率提升释放经营杠杆的趋势持续。

    　　游戏：本周，现象级产品《黑神话：悟空》上线后具备极高的社会讨论度，同时销量迅速提升，官方微博显示，截至8月23日，产品销量突破1000万份，验证3A游戏市场潜力。

    　　AI：AI布局在报表端逐步兑现，底层模型及基础设施侧更快看到AI带来的收入增量，应用侧受益于AI赋能，主业提质增效发展。

    　　投资建议：（1）互联网方面，建议关注：腾讯控股、美团、快手、哔哩哔哩、泡泡玛特，以及格局稳定盈利持续优化的流媒体板块的爱奇艺、芒果超媒、腾讯音乐和云音乐。（2）游戏建议市场关注绩优且具备优质产品储备的游戏龙头，关注恺英网络、神州泰岳；关注社交业务与AI深度结合的盛天网络；关注板块内具备优质产品储备的公司完美世界等。此外关注低估值的游戏龙头三七互娱、吉比特等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块推荐分众传媒（业绩韧性强，高分红）；长视频建议关注芒果超媒和爱奇艺；在线招聘建议关注BOSS直聘；在线出行关注滴滴、满帮等；线下娱乐建议关注华立科技；文旅建议关注电广传媒等。（4）教育建议关注AI+教育、教育数字化、职教及教培方向，建议关注新东方、佳发教育、盛通股份等相关个股，以及中原传媒、凤凰传媒、南方传媒、皖新传媒等国有出版公司。同时建议关注业绩有望持续复苏和增长的粉笔（公考市占率提升）、高途集团（监管驱稳，拓展非学科培训和线下）等。（5）影视方向，关注影视院线公司暑期档、以及AI技术对影视行业的赋能。

    　　关注光线传媒、横店影视、猫眼娱乐、华策影视、万达电影。（6）AI+方向，大模型多模态能力持续演进，随着模型能力边际持续提升、接入成本降低，或将推进应用侧繁荣，继续建议关注逻辑顺、有兑现度的标的。（7）出海逻辑，关注互联网、游戏、内容出海，以及相关营销服务商。

    　　风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。

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