基础化工行业周报：醋酸、甲醇、苯酚价格上涨 赛轮轮胎、华鲁恒升净利润同比增长

　　投资要点:

    　　2024 年8 月22 日，国海化工景气指数为96.92，较8 月15 日下降0.48。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。

    　　投资建议：化工长周期景气向上

    　　我们认为，2024 年全球化工行业景气，供给端正在发生重大变化，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，由于成本费用上升以及设备寿命到期，欧洲化工产能有加速退出的迹象；国内落后产能也到了盈亏平衡线，环保督察和能耗标准升级，国内化工落后产能有望出清；而国内新增产能增量逐渐达峰，未来资本支出有望下行；需求端，外需向好，内需筑底，全球化工大的周期已见底。从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，中国优势企业已经进入了市占率提升阶段，产能的扩张对业绩的拉动确定性相对较强，龙头企业已经进入了长周期向上的阶段。

    　　同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的修复，这部分行业的景气度会进入更加迅速的提升阶段，也值得重点关注。

    　　虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注五大机会：

    　　1）低成本扩张标的。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰、振华股份等。

    　　2）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、萤石（金石资源）、炼化（以PX 为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。

    　　3）新材料行业。关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI 膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。

    　　4）高股息央国企。2024 年1 月24 日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE 水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。

    　　5）地产产业链。地产政策再度发力，重视地产链化工品投资机会。2024年5 月17 日，全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在会议上强调，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。建议关注受益于地产链复苏的白马标的：万华化学、远兴能源、龙佰集团，以及细分行业涨价对应业绩弹性较强的沧州大化、山东海化等。

    　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。

    　　行业信息跟踪

    　　据Wind，截至8 月23 日，Brent 和WTI 期货价格分别收于77.11 和72.98美元/桶，周环比-3.1%和-4.73%。

    　　重点涨价产品分析

    　　本周（2024.8.17-2024.8.23，下同）醋酸：华东市场价格上涨，8 月23日，醋酸：华东市场价格3320 元/吨，环比上周+6.04%。本周市场局部地区供应出现严重缺口，因此价格宽度拉涨，但由于醋酸各下游产品需求以及利润均不佳，高成本压力下，市场接盘较弱，因此临近周末在弱需的牵制下价格走势开始放缓。本周甲醇：华东市场价格上涨，8 月23日，甲醇：华东市场价格2517.5 元/吨，环比上周+3.18%。本周内蒙古个别烯烃重启以及宁夏某烯烃厂甲醇外采，主力下游需求明显提升，对西北地区部分市场存利好提振，但由于传统下游季节性和经济性利空影响仍存，部分下游开工负荷偏低，多维持刚需采购，利好利空因素交织下周前期厂家报价多持稳运行。本周苯酚：华东市场价格上涨。8 月23日，苯酚：华东市场价格8600 元/吨，环比上周+2.99%。本周港口库存低位，场内货源持续处于紧张状态，持货商惜售为主，报盘不断走高；苯酚贸易环节转为盈利，出盘增多。随着周三晚间江阴码头到货一船，货源紧张将得到一定程度缓解，下游对高价苯酚有所抵触，买盘需求跟进不足，苯酚市场交投转淡，持货商心态转变，出货积极性提升。

    　　重点标的信息跟踪

    　　【万华化学】2024 年8 月21 日，公司发布公告，公司于2024 年8 月15 日在全国银行间市场发行的2024 年度第二期中期票据（科创票据）募集资金10 亿元已于2024 年8 月19 日到账。

    　　2024 年8 月20 日，公司官网发布甲烷-二氧化碳联合重整工业化试验项目环境影响报告书报批前公示，项目拟建设一套甲烷-二氧化碳联合重整工业化试验装置，利用二氧化碳放空气和天然气，通过联合重整生产合成气，生产规模为260Nm3/h（CO+H2）。

    　　据卓创资讯，8 月23 日，纯MDI 价格19100 元/吨，环比8 月16 日下跌150 元/吨；8 月23 日聚合MDI 价格17400 元/吨，环比8 月16 日下跌25 元/吨。

    　　本周国内聚合MDI 市场先涨后跌再稳定。以华东M20S 货源为例，本周均价为17360 元/吨桶装含税现金自提，较上期均价上涨1.34%。周初上海某厂最新报价上调加上现货紧张支撑，市场上涨。但因下游整体买气清淡，贸易商出货积极性增强，市场小幅回落。临近周末，北方某大厂暂停接单消息提振，市场止跌。上海某厂聚合MDI 对经销商最新报价执行17400 元/吨，一口价客户执行17600 元/吨，环比上调200 元/吨，货量少。周初上海某厂最新报价上调加上现货紧张支撑，贸易商惜售拉涨，市场上涨。但因下游整体买气清淡，成交不畅下，贸易商出货积极性增强，市场小幅回落。临近周末，北方某大厂因装置检修影响叠加海外需求旺盛，货源紧张，聚合MDI 分销渠道本月暂停接单。该消息传出后，贸易商低价多惜售，市场止跌。

    　　本周国内纯MDI 市场稳定。以华东市场为例，本周均价为19250 元/吨含税现款现汇桶装自提，与上期均价持平。供需两淡，市场主流商谈稳定。

    　　场内现货偏紧，贸易商低价多惜售，市场主流报价平稳，下游采购积极性不高，市场整体商谈较淡。

    　　【玲珑轮胎】本周泰国到美西港口海运费为6300 美元/FEU，环比上周下降5.97%；泰国到美东港口海运费为9000 美元/FEU，环比上周下降4.26%；泰国到欧洲海运费为8282 美元/FEU，环比上周下降5.69%。

    　　【赛轮轮胎】2024 年8 月23 日，公司发布公告，截至2024 年8 月21日，赛轮轮胎股东新华联控股持有公司55,226,212 股股份。自2024 年5 月8 日至2024 年8 月21 日，新华联控股减持206,506,570 股，持股比例从7.96%下降至1.68%。

    　　2024 年8 月23 日，赛轮轮胎发布2024 年半年度报告：2024 年上半年公司实现营业收入151.54 亿元，同比增加30.29%；实现归母净利润21.51 亿元，同比增加105.77%。

    　　【森麒麟】【软控股份】【中国石油】【中国海油】【中国石化】本周暂无重要公告。

    　　【恒力石化】涤纶长丝8 月22 日库存20.8 天，环比8 月15 日增加2天；8 月23 日PTA 库存387.8 万吨，环比8 月16 日增加3.2 万吨。8月23 日涤纶长丝FDY 价格为8025 元/吨，较8 月16 日持平；PTA 价格为5286 元/吨，较8 月16 日下降238 元/吨。

    　　2024 年8 月22 日，恒力石化发布2024 年半年度报告，公司2024 年上半年营收为1125.39 亿元，同比增长2.84%；归母净利润为40.18 亿元，同比增长31.77%；扣非归母净利润为35.42 亿元，同比增长55.69%。

    　　2024 年8 月23 日，恒力石化发布关于终止分拆子公司重组上市的公告，公司董事会同意终止分拆子公司康辉新材料科技有限公司重组上市事项。

    　　【荣盛石化】2024 年8 月20 日，荣盛石化发布关于回购公司股份（第三期）实施结果暨股份变动的公告，公司本次回购事项实施完毕，公司前三期回购累计回购公司股票5.53 亿股，占公司总股本的5.46%，成交总金额为69.88 亿元(不含交易费用)。

    　　2024 年8 月21 日，荣盛石化发布关于浙江石油化工有限公司年产1000吨α-烯烃中试装置投产的公告荣盛石化股份有限公司控股子公司浙江石油化工有限公司在舟山绿色石化基地投资建设的1000 吨/年a-烯烃中试装置(包括1000 吨/年1-己烯工況和300 吨/年1-辛烯工况，两种工况使用一套设备，不同时运行)于近期投料成功，目前已顺利产出合格产品1-辛烯。

    　　2024 年8 月21 日，荣盛石化发布关于公司控股股东首次增持公司股份暨后续增持计划的公告，荣盛控股于2024 年8 月21 日通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份283 万股，占公司总股本的0.03%，增持总金额为2386 万元。本次增持计划的实施期限为自2024年8 月21 日起6 个月内。

    　　【桐昆股份】【新凤鸣】本周暂无重要公告。

    　　【远兴能源】据百川盈孚，2024 年8 月23 日重质纯碱价格为1771 元/吨，较8 月16 日下降31 元/吨；轻质纯碱价格为1667 元/吨，较8 月16日下降48 元/吨；尿素价格为2060 元/吨，较8 月16 日下降40 元/吨；动力煤价格为698 元/吨，较8 月16 日下降5 元/吨。

    　　【华鲁恒升】据百川盈孚，2024 年8 月23 日乙二醇价格为4648 元/吨，环比8 月16 日上升41 元/吨。据卓创资讯，2024 年8 月23 日尿素小颗粒价格为2140 元/吨，环比8 月16 日下降80 元/吨。

    　　2024 年8 月23 日，华鲁恒升发布2024 年半年报，2024 年上半年公司实现营收169.75 亿元，同比+37.35%；实现归母净利润22.24 亿元，同比+30.10%。

    　　【瑞华泰】2024 年8 月24 日，瑞华泰发布2024 年半年报，2024 年上半年公司实现营收1.32 亿元，同比+8.16%；实现归母净利润-0.36 亿元（上年同期为-0.08 亿元）。

    　　【中国化学】【云图控股】本周暂无重大公告。

    　　【宝丰能源】2024 年8 月23 日，公司回复投资者互动问答称，公司内蒙古宝丰煤基新材料有限公司4×100 万吨/年煤制烯烃示范项目目前一期项目建设已接近尾声，首套装置计划于10 月投入试生产。

    　　【卫星化学】据Wind，2024 年8 月23 日丙烯酸价格为6300 元/吨，环比8 月16 日持平。

    　　【扬农化工】据百川盈孚，2024 年8 月23 日功夫菊酯原药价格为10.5万元/吨，较8 月16 日持平；联苯菊酯原药价格为12.9 万元/吨，较8 月16 日持平；草甘膦原药价格为2.48 万元/吨，较8 月16 日持平。

    　　【国瓷材料】【蓝晓科技】【三美股份】【永和股份】本周暂无重要公告。

    　　【金石资源】据卓创资讯，8 月23 日，萤石市场均价3425 元/吨，较8月16 日下降25 元/吨。8 月23 日，制冷剂R22 的市场均价为30000 元/吨，较8 月16 日持平；制冷剂R32 的市场均价36000 元/吨，较8 月16 日持平；制冷剂R125 的市场均价30500 元/吨，较8 月16 日下降500元/吨；制冷剂R134a 的市场均价32000 元/吨，较8 月16 日增长500元/吨。

    　　【巨化股份】2024 年8 月23 日，巨化股份发布2024 年半年度报告：2024年上半年公司实现营业收入120.80 亿元，同比增加19.65%；实现归母净利润8.34 亿元，同比增加70.31%。

    　　【利尔化学】据百川盈孚，2024 年8 月23 日草铵膦原药价格为5.20 万元/吨，较8 月16 日下降0.05 万元/吨。

    　　【广信股份】据百川盈孚，2024 年8 月23 日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.65 万元/吨，较8 月16 日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.33万元/吨，较8 月16 日持平；敌草隆价格为3.40 万元/吨，较8 月16 日持平。

    　　【长青股份】据百川盈孚，2024年8月23日吡虫啉原药价格为7.25万元/吨，较上周8月16日下降0.1万元/吨；氟磺胺草醚原药价格为13.2万元/吨，较上周8月16日持平；异丙甲草胺原药价格为3.1万元/吨，较上周8月16日持平；丁醚脲价格为10.0万元/吨，较8月16日持平。

    　　2024年8月22日，长青股份发布2024年半年度报告，公司2024年上半年营收为19.42亿元，同比下降3.1%；归母净利润为0.19亿元，同比下降88.75%；扣非归母净利润为0.21亿元，同比下降88.2%。

    　　【国光股份】【海利尔】【江化微】本周暂无重要公告。

    　　【山东海化】2024 年8 月23 日，山东海化发布2024 年半年度报告，公司2024 年上半年营收为34.73 亿元，同比下降17.57%；归母净利润为2.24 亿元，同比下降35.51%；扣非归母净利润为2.02 亿元，同比下降40.36%。

    　　【华恒生物】本周暂无重要公告。

    　　【恒逸石化】2024 年8 月22 日，恒逸石化发布2024 年半年度报告，公司2024 年上半年营收为647.64 亿元，同比增长0.7%；归母净利润为4.3 亿元，同比增长465.59%；扣非归母净利润为2.3 亿元，同比增长215.84%。

    　　【山东赫达】2024 年8 月20 日，山东赫达发布2024 年半年度报告，公司2024 年上半年营收为9.35 亿元，同比增长24.63%；归母净利润为1.24 亿元，同比下降21.02%；扣非归母净利润为1.16 亿元，同比下降26.21%。

    　　【道恩股份】本周暂无重要公告。

    　　【金发科技】2024 年8 月21 日，金发科技发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份比例达到总股本1%暨回购进展公告，截至2024 年8 月19 日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份2687 万股，占公司总股本的比例为1.01%，与上次披露数相比增加0.96%，已支付的总金额为人民币1.8 亿元(不含交易费用)。

    　　【利安隆】本周暂无重要公告。

    　　【东方盛虹】据百川盈孚，2024 年8 月23 日，EVA 价格为10507 元/吨，较8 月16 日持平。

    　　【阳谷华泰】据卓创资讯，8月23日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价14650元/吨，环比8月16日持平；促进剂NS日度市场价23250元/吨，环比8月16日持平；促进剂TMTD日度市场价11050元/吨，环比8月16日持平。

    　　【双箭股份】本周暂无重大公告。

    　　【华峰化学】据卓创资讯，8 月23 日，浙江市场氨纶40D 为25000 元/吨，环比8 月16 日持平；江苏市场氨纶40D 为25000 元/吨，环比8 月16 日持平。

    　　【粤桂股份】据卓创资讯，8月23日中国硫磺（固体硫磺）价格1171元/吨，较8月16日上涨22.5元/吨；8月23日中国硫酸（浓硫酸98%）价格482.81元/吨，较8月16日下降1.57元/吨。

    　　【中化国际】据卓创资讯，8月23日环氧树脂价格为13600元/吨，较8月16日下降50元/吨；8月23日橡胶防老剂价格为21350元/吨，较8月16日持平。

    　　【新亚强】【凯盛新材】本周暂无重要公告。

    　　【万润股份】2024年8月22日，万润股份发布2024年半年度报告：2024年上半年公司实现营业收入19.56亿元，同比下降5.66%；实现归母净利润2.15亿元，同比下降44.71%。

    　　【楚江新材】2024年8月16日，楚江新材发布公告，“楚江转债”的转股价格由8.07元/股向下修正为6.17元/股。

    　　2024年8月20日，楚江新材发布公告，公司全资子公司清远楚江高精铜带有限公司向楚江新材以现金方式分配利润0.2亿元。

    　　【新和成】据Wind，2024 年8 月23 日，维生素A 价格为330.00 元/千克，环比8 月16 日上升100.00 元/千克；维生素E 价格为162.50 元/千克，环比8 月16 日上升7.50 元/千克。

    　　2024 年8 月23 日，新和成发布2024 年半年报，2024 年上半年公司实现营收98.45 亿元，同比+32.7%；实现归母净利润22.04 亿元，同比+48.62%。

    　　【龙佰集团】据百川盈孚，2024 年8 月23 日钛白粉市场均价达15444元/吨，环比8 月16 日持平。

    　　【金禾实业】据Wind，2024 年8 月23 日安赛蜜市场均价达3.4 万元/吨，环比8 月16 日持平；三氯蔗糖市场均价达10.0 万元/吨，环比8 月16 日持平；麦芽酚市场均价达8.0 万元/吨，环比8 月16 日持平。

    　　【赞宇科技】2024 年8 月21 日，赞宇科技发布2024 年半年报，2024年上半年公司实现营收46.24 亿元，同比-4.20%；实现归母净利润0.91亿元，同比+105.81%。

    　　【雅克科技】本周暂无重要公告。

    　　【中毅达】2024 年8 月24 日，中毅达发布2024 年半年报，2024 年上半年公司实现营收5.65 亿元，同比-3.75%；实现归母净利润-0.16 亿元（上年同期为-0.31 亿元）。

    　　【三棵树】本周暂无重要公告。

    　　【三友化工】据百川盈孚，2024 年8 月23 日粘胶短纤现货价为13500元/吨，环比8 月16 日持平。据百川盈孚，2024 年8 月23 日纯碱价格为1771 元/吨，环比8 月16 日下降31 元/吨。

    　　【新洋丰】根据卓创资讯，2024 年8 月23 日磷酸一铵价格3332.5 元/吨，环比8 月16 日下降31.25 元/吨；2024 年8 月23 日磷酸二胺价格为3925 元/吨，环比8 月16 日持平；2024 年8 月23 日复合肥价格为3072.23 元/吨，环比8 月16 日持平；2024 年8 月23 日磷矿石价格1017.5元/吨，环比8 月16 日持平。

    　　【齐翔腾达】根据Wind，2024年8月22日顺酐价格为6500元/吨，环比8月16日持平；据卓创资讯，2024年8月23日丁酮价格为7533.33元/吨，环比8月16日下降358.34元/吨。

    　　【盐湖股份】根据卓创资讯，2024年8月23日电池级碳酸锂均价7.3万元/吨，环比8月16日下降0.1万元/吨。

    　　【易普力】本周暂无重大公告。

    　　【岳阳兴长】2024年8月20日，岳阳兴长发布2024年半年报，2024年上半年公司实现营收18.92亿元，同比+34.25%；实现归母净利润0.53亿元，同比+3.26%。

    　　【和顺石油】本周暂无重大公告。

    　　【振华股份】据百川盈孚，2024 年8 月23 日氧化铬绿价格为31800 元/吨，较8 月16 日持平。

    　　风险提示：宏观经济变化；油价震荡变化；环保趋严；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。

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