理财子产品发行指数周报第171期：工银理财发混合类产品 中小银行理财发展与展望

核心观点

    从发行数量来看，上周样本理财子最新理财子产品发行数量为109 只，发行量下降。具体来看，发行数量增加的有3家，占比为27.3%。平均基准利率为2.81%，环比下降7 个bp；最新理财子产品发行数量指数247.73；发行基准利率波动指数最新为63.85，环比下降2.4%。2024 年8 月23 日样本理财子产品的破净率为2.76%，环比上升1 个bp。中小银行理财发展与展望：余额和占比在逐年下降。

    本周指数更新（8.19-8.23）

    1、三大指数环比变化情况

    从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数247.7 3， 环比下降14.2%，发行数量下降。调整后理财子产品发行数量指数176.56，环比下降17.5%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.04，偏离度下降，该指数显示：上周发行的109 只产品，1 0 7 只为固收类产品，2 只为混合类产品。

    从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.8 3， 环比下降1.3%，风险等级下降。居民风险偏好小幅下降。

    从发行基准利率波动指数来看，最新指数为63.85，环比下降2.4%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为2.81%，环比下降7 个bp；整体平均发行基准利率为2.81%，环比下降7 个bp。

    2、样本理财子公司发行情况

    从发行数量来看，上周样本理财子公司最新理财子产品发行数量为109 只，发行数量下降。具体来看，发行数量增加的有3家，占比为27.3%，增加最多的是工银理财，环比增加4 只固收类产品；发行数量减少的有 7 家，占比为63.6%，减少最多的为光大理财，环比减少6 只。发行数量最多的为交银理财， 发行了16 只理财产品。

    平均基准利率为2.81%，环比下降7 个bp。其中：基准利率上升的理财子公司有3 家，占比为27.3%。平均发行基准利率最高的为交银理财，为3.46%；基准利率下降的理财子公司有7 家，占比为63.6%。固收类产品发行平均基准利率为2.81%， 最高的为交银理财，为3.46%。

    3、 重点理财子产品介绍

    上周重点产品共2 只，是工银理财发行的2 只混合类产品。其中：我们摘取其中一只产品：工银理财·鑫悦优先股策略优选混合类封闭式理财产品(24HH6016)。

    4、 最新观点更新：中小银行理财发展与展望

    其一、城商行理财业务：2024 年上半年，103 家，规模2.21 万亿，占比7.8%发行机构数量逐年下降，在过去3 年半中，13 家城商行退出理财市场。发行理财产品的城商行机构数量2021 年末为116 家；2022 年为109 家；2023 年为103 家；2024 年上半年为103 家，与202 1 年相比减少了13 家。

    理财产品规模逐年下降，在过去3 年半中，理财规模减少1.41 万亿。城商行发行的理财产品余额，2021 年末为3.62 万亿元，2022 年为2.45 万亿元，2023 年为2.18 万亿元，2024 年上半年为2.21 万亿元，较2021 年下降1.41 万亿。

    其二、农商行理财业务：2024 年上半年，108 家，规模0.98 万亿，占比3.43%发行机构数量逐年下降，在过去3 年半中，42 家农商行退出理财市场。发行理财产品的农商行机构数量2021 年末为150 家，2022 年为140 家，2023 年为127 家，2024 年上半年为108 家，与202 1 年相比减少了42 家。

    理财产品规模逐年下降，在过去3 年半中，理财规模减少0.14 万亿，目前下降到0.98 万亿。农商行发行的理财产品余额，2021 年末为1.12 万亿元，2022 年为1.09 万亿元，2023 年为0.99 万亿元，202 4 年上半年为0.98 万亿元，较2021 年下降0.14 万亿。

    其三、中小银行理财业务：2024 年上半年，211 家，3.19 万亿，11.18%。

    发行机构数量逐年下降，在过去3 年半中，55 家中小银行退出理财市场。发行理财产品的城商行机构数量2021 年末为266 家；2022 年为249 家；2023 年为230 家；2024 年上半年为211 家，与202 1 年相比减少了55 家。

    理财产品规模逐年下降，在过去3 年半中，理财规模减少1.55 万亿。中小银行发行的理财产品余额，2021 年末为4.74 万亿元，2022 年为3.53 万亿元，2023 年为3.17 万亿元，2024 年上半年为3.19 万亿元，较2021 年下降1.55 万亿。

    其四、总结

    按照上文的分析，2024 年上半年，中小银行的理财余额为3.19 万亿，占比11%，合计211 家机构。

    未来如果新增20 家理财子牌照，这些转型为理财子的城农商行理财规模预计在2 万亿，自然需要压降的理财规模为1.2 万亿以上，需要转型机构数达到191 家。城商行中需要压降的规模预计在0.4 万亿以上，需要转型的机构在85 家左右；农商行中需要压降的规模预计在0.8 万亿左右，需要转型的机构在106 家左右。

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