传媒行业周报：GPT-4O模型引入数据微调功能 国产大型3A游戏《黑神话：悟空》上线

行情概览：本周（8.19-8.23）中信一级传媒板块下跌4.60%。本周板块先在《黑神话：悟空》的刺激下上涨但随受市场影响下跌，最后本周板块下跌4.6%。长期看AI 产业加速发展逻辑持续加强，国产大模型也在不断提升性能，AI 产业处于持续稳健发展中，AI 是较为明确的长期成长投资机会，需要持续关注。今年在市场风格影响下市场给“确定性”的估值溢价提升，出版、分众传媒等高股息品种优势明显。此外我们坚定看好今年国企投资机会，在国资委明确国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企资金优势明显，我们认为应重视今年国企投资机会。

    板块观点与推荐标的：1）出版：长江传媒、中南传媒、凤凰传媒等；2）影视院线：博纳影业、万达电影、光线传媒、猫眼娱乐等；3）AI：昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、焦点科技、超讯通信等；4）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络；5）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；6）教育：学大教育、行动教育、华图山鼎等；7）港股：关注【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12 教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。

    【GPT-4o 模型引入数据微调功能，为开发者打造个性化AI 助手】8 月21日，OpenAI 发布，GPT-4o 模型引入数据微调功能，为开发者带来全新的个性化AI 助手打造体验，开发者可以利用自有数据集对GPT-4o 进行优化，从而提升模型的准确率和输出模式。一项限时免费活动同步推出，截至9 月23 日，每个组织每天能获得100 万个免费训练token，开发者能在不增加成本的情况下充分利用token 对AI 进行反复优化和测试，直至达到理想效果。GPT-4o 微调的训练成本为每100 万token 25 美元，推理成本分别为每100 万token3.75 美元或每100 万token15 美元。通过参与免费活动，开发者不仅能在实践中提升AI 性能，还能在成本控制方面获得显著优势。

    【国产大型3A 游戏《黑神话：悟空》上线，迅速在全球游戏市场引起风潮】8 月20 日，国产大型3A 游戏《黑神话：悟空》式式上线，迅迅速在全球游戏市场引发风潮。《黑神话：悟空》是由游戏科学公司制作的以中国神话为背景的动作角色扮演游戏。游戏上线当日，Steam 平台同时在线人数达到125 万。

    该游戏目前位列Steam 全球周销量冠军，迅在美国、新加坡、泰国、加拿大、巴西、意大利等12 个国家霸榜，游戏预售销量已超过120 万份，预售销售额突破4 亿元。据全球游戏评分网站Metacritic 统计，已有54 家全球媒体平均给出82 分的评价，其中权威评分机构IGN 中国等7 家媒体给出满分。

    【PICO 4 Ultra 发布，消费者版本售价4299 元】8 月20 日，PICO 以出彩·入境为主题，在北京举办2024 新品沟通会，式式推出新一代混合现实一体机—PICO 4 Ultra 系列。PICO 4 Ultra 消费者版本售价4299 元，企业版售价7499 元。消费版将从8 月20 日开启预订，9 月2 日式式发售。相比于PICO 4/4 Pro，新品在运算效能、混合现实、UI、生态系统等方面进行了全面升级，迅带来了空间影像、MR 游戏等重要应用场景。此外，PICO 4 Ultra 交互手柄也进行了重新设计。PICO 将光学追踪算法与CV 模态裸手追踪算法融合，相比上一代手柄轻约15g，高度减少50%，迅优化了人体工学设计与追踪精度。

    风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。

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