社会服务行业周观点：《黑神话：悟空》销量超千万 国产3A游戏产品能力获市场验证

　　本周行情：社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为-2.87%，在申万一级行业涨跌幅中排名18/31。

    　　各基准指数周涨跌幅情况为：各基准指数周涨跌幅情况为：沪深300（-0.55%）、上证指数（-0.87%）、深证成指（-2.01%）、创业板指（-2.80%）、社会服务（-2.87%）。

    　　子行业涨跌幅排名：教育（-1.13%）、专业服务（-3.85%）、旅游及景区（-4.05%）、酒店餐饮（-4.17%）、体育Ⅱ（-6.71%）。

    　　个股涨跌幅排名前五：广电计量（9.00%）、ST东时（8.22%）、传智教育（5.54%）、全通教育（5.42%）、苏试试验（5.19%）。个股涨跌幅排名后五：祥源文旅（-11.09%）、谱尼测试（-9.01%）、中公教育（-8.99%）、科锐国际（-8.71%）、实朴检测（-8.64%）。

    　　核心观点：

    　　《2024年1-6月中国游戏产业报告》显示，今年上半年国内游戏市场实际销售收入已达到1472.67亿元，同比增长2.08%，游戏用户规模6.74亿人。8月20日，国产游戏《黑神话：悟空》全球同步上线，迅速占据多个平台的销量榜首，多个相关词条登上微博热搜。数据显示，《黑神话：悟空》同时在线玩家数突破220万。游戏科学发布消息称，截至8月23日21点整，《黑神话：悟空》全平台销量已超过1000万套。截至目前，Metacitic上针对《黑神话：悟空》发布测评的大小测评机构共有54家，总分为82分，其中多家外媒给出90分以上高分。

    　　投资主线1：《黑神话：悟空》火爆出圈，AI加速赋能行业发展。在游戏市场企稳回升、游戏政策向好的背景下，国家新闻出版署加快批准国产游戏版号，国家发展改革委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》的通知，在多项鼓励文娱消费的政策支持下，产业供给端将呈现多元增长趋势，游戏行业或　　将迎来新一轮增长。《黑神话：悟空》的火爆验证国产3A游戏的产品能力，叠加AI提升游戏制作效率、缩短游戏制作时间，加速游戏智能化进程，利好游戏行业长远发展。持续看好游戏板块业绩和估值双重提升下的配置机会，短期看智能NPC、AI+UGC编辑器落地，关注降本增效效能；中期看 AIGC 版权、监管等政策完善，关注游戏升级和体验增强力度；长期看游戏形态升级和产业变革，关注商业模式变化。

    　　投资主线2：教育转型进行中，AI 应用利好相关公司业绩。基于国内“政策利好+供给出清+业绩复苏+AI赋能”背景下，教育行业有望“再起航”：①征求意见稿明确合规、有序运营细节，为学科教培和素质教育发展提供稳定的政策环境；②多家教培龙头相互印证业绩高增，业务转型已初见成效，成长弹性再现；③AI助力教育“双减”提质增效，大模型和教育的高适配性决定了产品体验和效果，多轮对话、多语言理解、多模态生成能力高效率助力教辅过程，利好应用推广落地；④教育行业具备抗周期能力，且当下产业已处于底部区间，供给出清背景下，家长付费意愿强，商业变现场景清晰，未来市场空间广阔。

    　　风险提示：市场政策推进不及预期风险；国际形势动荡风险；行业监管风险；产品设计不及预期风险。

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