固定收益定期报告：换手接近一年新低

本期微观交易温度计读数回落至66%

    主要是由于换手率指标、基金久期及分歧度分位值均大幅回落。此外，比价类指标分位值均小幅上升。当前拥挤度高的指标主要包括基金超长债累计买入规模、配置盘力度、上市公司理财买入量、股债比价、信贷比价、汇率比价指标。

    本期位于过热区间的指标数量占比下降至50%

    18 个微观指标中，位于过热区间的指标数量下降至9 个（占比50%），位于中性区间的指标数量上升至7 个（占比39%），位于偏冷区间的指标数量仍为2 个（占比11%）。其中发生变化的是，基金久期、市场利差分位值均由过热区间降至中性区间，全市场换手率由中性区间降至偏冷区间，商品比价指标则由偏冷区间上升至中性区间。

    交易热度、机构行为类指标分位值均下降。分类别来看，由于30 年国债、全市场换手率指标分位值均大幅回落，本期交易热度类指标分位值继续下降10 个百分点至43%。机构行为类指标中，基金久期及分歧度分位值也继续回落，使得本期机构行为类指标分位值下降3 个百分点至75%。

    交易清淡，换手率明显走低

    本期交易热度类指标中，位于过热区间的指标数量占比仍为20%，但位于中性区间的指标数量占比下降至60%，位于偏冷区间的指标数量占比上升至20%。其中发生变化的是，由于本期国债交易清淡，全市场换手率指标分位值大幅下降46 个百分点至2%，为2023 年初以来新低。同样的，30 年国债换收益率分位值也明显走低，下降11 个百分点至45%。

    上市公司理财买入量高位续升

    本期机构行为类指标中，位于过热区间的指标数量占比下降至71%，位于中性区间的指标数量占比上升至14%，位于偏冷区间的指标数量占比仍为14%。其中发生变化的是，基金久期分位值回落12 个百分点至63%，降至中性区间。此外，近期上市公司理财买入量上升至2023年4 月以来新高，本期分位值仍为100%；配置盘力度分位值继续上升6 个百分点至96%，仍位于过热区间。

    信用债下跌，市场利差分位值明显回落

    本期市场利差分位值大幅下降18 个百分点至63%，由过热区间回落至中性区间；政策利差分位值则上升3 个百分点至49%，仍位于中性区间。

    汇率比价分位值升至100%

    本期比价类指标中，位于过热区间的指标数量占比仍为75%，位于中性区间的指标数量占比上升至25%。其中发生变化的是，商品比价指 标分位值上升5 个百分点至30%，由偏冷区间升至中性区间。此外，汇率比价分位值高位续升，本期进一步上升2 个百分点至100%。

    风险提示：历史经验不适用、数据统计误差。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。