家用电器行业点评报告：重庆等多地区家电以旧换新补贴实施正加速落地

8月以来，全国多省市及自治区商务厅正加速制定家电消费品以旧换新补贴细则，并逐步落地实施。8 月23 日重庆市补贴细则：

    （一）补贴时间：2024 年8 月26 日8:00 至2024 年12 月31 日22:30。

    （二）补贴范围：11 大类家电产品，包括冰箱（含冰柜）、洗衣机（含干衣机）、电视（含激光电视）、空调（含家用中央空调）、电脑（品牌机，含笔记本电脑，不含平板电脑、组装机）、热水器（含电热水器、壁挂炉）、家用灶具（含集成灶）、吸油烟机、洗碗机、净水器、投影仪。

    （三）补贴标准：政府补贴+企业叠加补贴

    政府直接补贴：1 级/2 级能效产品剔除零售商所有优惠折扣后成交价的15%/20%，每件不超过2000 元。

    企业叠加补贴2%：对符合条件的消费者交售9 大类旧家电（空调、电冰箱、洗衣机、电视机、热水器、吸油烟机、燃气灶、电脑、打印机），并在参与零售商处购买补贴范围内任意一类2 级及以上能效或水效标准家电产品的，按照“1 件对1 件”原则，再享受2%以旧换新补贴，每件不超过200 元，与政府补贴叠加享受。

    投资评级：总体来看，我们认为本轮家电以旧换新补贴力度较为充足，建议积极关注白电龙头美的集团、格力电器、海尔智家，以及弹性标的海信家电、长虹美菱、TCL 智家等，关注有望受益的厨电企业老板电器、华帝股份，关注黑电企业海信视像、TCL 电子；同时，以旧换新终端补贴也有望带动实际报废量的大幅增加，或将利好报废回收拆解环 节的格林美、中再资环等。维持行业“看好”评级。

    风险因素：中央专项资金拨付不及预期、单件回收处理补贴标准不及预期、原材料价格大幅波动、宏观经济下行影响更新需求。

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