非银行业周度观点：保险涨幅领先 券商后来居上

　　中报进入密集披露期，券商自营仍为胜负手，险企向好趋势初步验证。目前，券商板块已跌出性价比、险企基本面向好，坚定看好！

    　　证券板块：本周市场继续保持地量下跌格局，日均股基成交额6487 亿元，环比+1.4%，较去年平均下滑-35%；三大指数本周平均下行1.4%。市场环境总体变化不大，面临需求不足、预期偏弱等情况，监管也保持逆周期刺激态度。

    　　行业动态层面，国信证券筹划收购万和证券、东莞金控和东莞发展组成的联合体以协议转让方式受让锦龙股份所持东莞证券20%股份，并购重组持续发酵，预计本轮并购浪潮为监管、市场双轮驱动。

    　　本周券商行业半年报密集披露，目前看自营仍是胜负手，预计24H1 上市券商业绩维持下滑趋势，但相较估值和股价所隐含风险而言，或将略超预期，后续强烈推荐券商板块性价比！

    　　个股推荐：中信证券、中信建投、中金公司等。同时建议关注：中国银河、国泰君安、海通证券、同花顺、指南针、财富趋势等。

    　　保险板块：受益月底人身险预定利率下调，本周保险负债端保费销售续向好趋势进一步加强。资产端方面，市场长端利率水平在央行干预下低位企稳、且成交缩量，险资债券配置环境边际改善；权益市场和房地产市场虽然在相对底部，但政策态度总体偏积极，后市展望偏积极，有利于改善险资投资表现。

    　　行业动态层面，中国平安披露板块第一份半年报，寿险NBV 223 亿，同比增11%；寿险人力34.0 万，环比增0.7 万；年化净投资收益率3.3%，同比-0.2pt，综合投资收益率4.2%，同比+0.1pt；归母净利润746 亿，同比+7%，均略超市场预期。市场对保险行业资产负债双改善持乐观态度，促进保险板块股价持续上涨。本周保险行业半年报陆续披露，预计验证向好趋势，保持继续推荐：中国太平、中国人寿、中国平安、新华保险、中国太保、中国财险等。

    　　风险提示：经济增长不及预期；监管收紧；产品吸引力下降；资本市场波动；利率下行；寿险转型低于预期。

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