家用电器与器具行业深度报告：MINILED引领电视技术革命 产业链降本与终端需求共振有望持续提高渗透率

　　2023Mini LED 电视逆市生长，技术特性推动加速渗透。2023Mini LED 电视逆市生长，技术特性推动加速渗透。全球和国内彩电出货量整体下滑趋势下，Mini LED电视自2020 年规模化后不断渗透，出货量从2020 年150 万台提升到2023 年的400 万台，在彩电市场渗透率稳定在2%以上。全球彩电格局保持“一超多强”的竞争格局，2023 年CR4 保持在50%以上，中国品牌海信、TCL、小米出海业绩显著，尤其是在Mini LED 电视品类，海信和TCL 在23Q3 分别在全球取得27%、26%的市场份额。而国内彩电市场也表现出较强的“马太效应”，2023 年海信电视出货量超越小米以800 万台拔得头筹，细分品类方面Mini LED 及超大尺寸（98吋）电视TCL 都以超50%的份额稳居首位。

    　　Mini LED 电视新进展。CES2024 中各大展商聚焦Mini LED 技术的全新应用，将Mini LED 与极致游戏、AI 智控、防眩光户外场景等高端领域结合，表现出Mini LED非凡的高端适配性。小米S Pro 与雷鸟鹤7 代表Mini LED 背光电视巨大中低端市场渗透可能，而海信发布的4 万+分区Mini LED 背光电视代表了Mini LED 技术对观影体验提升的无限潜力，自2023 年开始新品频发，在售产品从2022 年的95个跃升至2023 年的182 个，并且表现出向中低端渗透的倾向。2024 年随着体育大年和新兴经济体消费恢复，Mini LED 电视有望进一步拓展市场。

    　　2023Mini LED 电视逆市生长，技术特性推动加速渗透。Mini LED 实质上就是微缩化LED 芯片并大大缩小LED 芯片间距，在电视显示技术中用于改进传统LCD电视背光模块，区域调光技术的应用全面提高观影体验。Mini LED 相较于OLED技术寿命和稳定性更高，更加适用于大尺寸电视屏幕；相较于Micro LED 则生产工艺更加成熟，成本更低，同时对于现有高端概念适配性较高，可以说Mini LED是现在最适用于电视显示的LED 技术，未来有望赶超OLED 不断扩大市场份额。

    　　Mini LED 降本空间充足，符合终端需求趋向，有望持续渗透。从成本端来看，Mini LED 背光组成本重要组成部分是PCB 基板、驱动IC 和Mini LED 芯片，三者一共占据了90%的灯板组成本，目前上游厂家的主要降本方式可以归结为使用异形PCB 板或其他材质PCB 板，利用高压芯片配合AM 驱动以及各种封装、光学技术增大Mini LED 芯片灯光出光角从而减少Mini LED 芯片使用。销售端，奥维数据统计显示中国彩电市场大屏化趋势显著，而Mini LED 的在售尺寸分布与这一趋势基本吻合，Mini LED 电视市场规模还具有充足上升空间。

    　　投资建议。重点关注下游品牌海信视像；建议关注TCL 电子。建议关注中、上游品牌TCL 科技（电子）、兆驰股份（电子）、聚飞光电（电子）。

    　　风险提示。1、终端产品需求不及预期2、降本幅度不及预期3、新技术迭代风险

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