医疗服务行业研究框架专题报告

医疗服务行业市场走势复盘：

    　　2018年1月2日~2024年8月23日，申万医药生物指数跌幅22.08%，申万医疗服务指数跌幅25.89%。

    　　2018年1月-2021年7月，爱尔眼科、通策医疗、药明康德等公司业绩高速增长，医院快速扩张阶段、全球疫情带来大量研发外包订单。

    　　2021.7月-至今，疫情后国内外订单有所回落、美国参议院版《生物安全法案》对国内医疗研发外包公司禁止草案等因素，带来板块估值回调；2023年下半年宏观经济增速放缓，医院诊疗服务业绩增速放缓。

    医疗服务行业市场估值复盘：

    　　2018年1月-2020年8月，医药生物和医疗服务估值PE （TTM）呈上升趋势。科创板融资、医药高景气度，医疗服务公司业绩高速增长；

    2020年9月-至今，疫情后海外订单有所回落，宏观经济不景气，消费下行，部分公司业绩增速放缓，带来板块估值回调。

    核心观点：政策支持民办医疗，老龄化对医疗需求迫切

    　　政策鼓励：国家政策支持民办医疗机构，补充公立医疗机构；

    优质医疗服务：公立医院提供普惠、保本医疗，专科民营医院提供优质医疗服务、享受溢价；

    患者分流：身体不适的患者、免去公立医院的冗长等待，愿意溢价支付享受贴心服务。

    　　建议关注：品牌力、管理能力、营运能力强的龙头企业，推荐：锦欣生殖、海吉亚，建议关注爱尔眼科、通策医疗、三博脑科学、固生堂。

    　　风险提示：宏观经济导致的消费疲软风险；政策风险；医疗事故风险；竞争加剧带来的业绩不及预期风险；

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