家用电器行业周报：多个省市落地以旧换新细则 期待政策效果

　　核心观点：

    　　近日多个省市落地以旧换新细则。根据各地政府门户及官方公众号披露，近日湖北、吉林、青海、海南、重庆等省市均已落地以旧换新细则，其他省市也正在有序推动方案进行。从各地已披露细则来看，补贴力度、补贴时间基本与7 月底官方文件一致，但补贴范围更广。以吉林、青海、海南为例，均在官方明确的8 类家电产品之外，新增了8~9 类智能家电，主要包括净水机、扫地机、空气净化器、智能门锁、吸尘器等，补贴力度也基本在15%~20%之间。

    　　7 月空调产销：根据产业在线数据，2024 年7 月空调产量为1612 万台，同比-2.0%。销量为1618 万台，同比-2.6%。其中内销销量为926万台，同比-21.3%；外销销量为693 万台，同比+42.7%。

    　　投资建议：白电业绩稳健增长，具备稳定ROE 及高分红优势，下半年有望受益以旧换新政策拉动，推荐海信家电（A/H）、海尔智家（A/H）、格力电器；推荐受益海外自有品牌拓展的石头科技、海信视像。

    　　一周行情回顾（2024.08.19-2024.08.23）：根据wind 数据，沪深300指数周度下跌0.6%，家电板块指数上涨2.9%，黑色家电指数（申万）上涨5.0%，白电指数（申万）上涨4.2%。

    　　奥维云网2024W33（2024.08.12-2024.08.18）零售数据：空调：线下销量YoY-18.0%（环比-41.3%），线上销量YoY+14.7%（环比-24.7%）。冰箱：线下销量YoY-29.8%（环比-28.7%），线上销量YoY-2.4%（环比-15.2%）。洗衣机：线下销量YoY-28.0%（环比-25.7%），线上销量YoY+19.6%（环比+22.2%）。油烟机：线下销量YoY-27.1%（环比-29.3%），线上销量YoY-5.1%（环比-14.4%）。

    　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；行业竞争加剧。

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