2024年7月财政数据点评：广义财政支撑有望增强

　　事项：

    　　2024 年1-7 月全国一般公共预算收入同比下降2.6%，扣除去年特殊因素影响后可比增长1.2%左右；一般公共预算支出同比增长2.5%。全国政府性基金预算收入、支出分别同比下降18.5%、16.1%。

    　　平安观点：

    　　财政收入增速跌幅收窄。根据财政部公布的可比口径增速推算，7 月一般公共预算收入单月同比约为-0.6%，较6 月提升0.5 个百分点。其中，税收收入的累计同比跌幅略收窄，非税收入增速达到2023 年3 月以来新高。分税种看，7 月税收增长主要得益于国内增值税、进口环节税收改善，而国内消费税、土地及房地产相关税收增速回落。1）国内增值税和企业所得税收入同比降幅收窄，作为前两大税种，二者增速仍为负，表明经济复苏的动能仍有待提升。2）进口环节货物增值税和消费税、关税累计同比增速提升，与进口的恢复相关联。7 月中国进口同比增长7.2%，较上月反弹9.5个百分点。3）国内消费税、个人所得税和和车辆购置税同比增速回落，居民收入及消费的恢复力度不强。4）房地产行业仍拖累税收表现，土地和房地产相关税收同比增速回落。

    　　财政支出增速达年内最高。7 月公共财政支出单月同比增长6.6%，达年内最高值，高于3.8%的全年预算支出增速。公共财政赤字使用进度较快，以使用赤字/（预算赤字+调入资金）衡量的赤字使用率，今年1-7 月为32.2%，强于去年同期的21.3%，仅次于2022 年同期。从支出的具体领域来看：1）投向基建相关领域的支出累计同比增速5.9%，较上半年提升0.9 个百分点。2）投向科学技术领域支出累计同比增长3.8%，较上半年提升5.2 个百分点，体现政府支持高质量增长的导向。3）投向民生领域的支出累计同比回落0.5%，较上半年跌幅收窄0.3 个百分点，仍处较低水平。

    　　政府性基金支出提速，受专项债加速发行支撑。7 月全国政府性基金收入累计同比增速回落至-18.5%，其中土地出让金收入累计同比-22.3%。7 月全国政府性基金支出累计同比-16.1%，较上月收窄1.5 个百分点。1-7 月政府性基金收、支缺口为1.79 万亿，低于去年同期的2.06 万亿。地方政府性基金收支缺口主要依靠地方专项债弥补，7 月新增专项债发行3500 多亿元，较去年同期高1500 多亿元。7 月广义财政支出累计同比增长-2.0%，较上半年跌幅收窄0.8 个百分点。

    　　我们认为，三季度广义财政支出有望持续提速，对稳增长形成持续支撑。

    　　截至8 月26 日，企业预警通统计的8 月已公告发行新增专项债规模7217亿元，较去年同期高1200 多亿元；9 月份各省计划新增发行专项债规模为6733 亿元，较去年同期高3100 亿元左右。新增专项债加速发行，对于政府性基金支出的支撑仍将延续。

    　　风险提示：稳增长政策落地不及预期，地缘政治冲突升级，海外经济衰退程度超预期等。

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