机械设备行业点评报告：注塑机需求高景气延续叠加日元贬值 7月日本注塑机出口订单同比高增102%

投资要点

    日本7 月注塑机出口订单同比+102%，国内外需求走势分化根据日本产业机械工业会和日本塑料机械工业会汇总的数据，2024 年7 月日本注塑机行业订单量为1272 台，同比增长66.1%，实现连续7 个月增长。其中日本国内注塑机订单为254 台，同比-3.05%，出口注塑机订单为1018 台，同比+101.98%，实现翻倍以上的增长。2024 年1-7 月日本注塑机订单总计6933 台，同比+23.78%，其中国内订单1668 台，同比+0.72%，出口订单5265 台，同比+33.46%，日本注塑机行业国内外需求走势分化，从订单增速的角度看内外需背离正在加速。

    中小吨位注塑机订单高增，贡献日本注塑机出口主要增量分不同吨位机型看， 2024 年7 月出口订单中20-99 吨/100-199 吨/200-499 吨注塑机订单增速表现突出，同比分别+210.47%/+66.67%/+125.41%。

    中小吨位注塑机的出口订单是支撑日本注塑机整体出口订单高增长的主要支柱，2024 年1-7 月出口订单中1-19 吨和20-99 吨小型注塑机订单表现最佳，同比+85.71%和78.68%；100-199 吨和200-499 吨中型注塑机订单增长可观，同比+24.18%和20.57%；500-999 吨和1000 吨以上大型注塑机订单增速较低，同比+10.40%和10.17%。由此可见日本注塑机出口订单中不同吨位注塑机需求差异较大。

    家电/3C 是中小吨位注塑机需求的主要来源，日元贬值提高出口性价比根据日本产业机械工业会统计，数百吨的中小型注塑机主要应用于家电与3C 电子行业，另外在新能源汽车塑料件领域也有应用，以中国的电子零部件、家电和汽车相关产业推动了日系中小吨位注塑机需求高增。日系小吨位电动注塑机产品力全球领先，在3C 精密部件与汽车精密注塑件等领域应用较多，日元持续贬值使得日系注塑机的性价比不断攀升，推动了日本注塑机出口订单快速增长。

    注塑机行业已然高度全球化，国产注塑机企业有望同步受益目前国内头部注塑机企业海外业务收入占比较高，以海天国际和泰瑞机器为例，2023 年二者海外收入占比分别为39.42%和42.84%，证明注塑机行业贸易全球化的大势已然成熟。在此背景下，日本注塑机出口对应需求与国内注塑机企业对应需求高度同源，日本出口订单增加昭示整个注塑机行业需求处在上升通道中，中国注塑机行业龙头企业有望同步受益。

    投资建议：

    注塑机行业推荐【海天国际】与【伊之密】，建议关注【泰瑞机器】。

    风险提示：

    制造业复苏不及预期、注塑机下游需求不及预期，宏观经济波动风险。

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