汽车周观点：第三周交强险同比-1.3% 继续看好汽车板块！

本周复盘总结：八月第三周交强险同比-1.3%，继续看好汽车板块！本周SW汽车指数下跌2.18%，细分板块涨跌幅排序：SW摩托车及其他(+0.5%)>SW乘用车(-1.1%)>重卡指数(-1.6%)>SW汽车零部件(-2.8%)>SW商用载客车(-2.9%)>SW商用载货车(-3.1%)。本周已覆盖标的爱玛科技、理想汽车-W、苏轴股份涨幅较好。

    行业大事： 1）小鹏汽车：Q2毛利率超预期向上，强势新车周期正启。小鹏24Q2归母净亏损12.8亿元，同环比分别减亏15.2/0.9亿元，Non-gaap口径下归母净亏损为12.2亿元，同环比分别减亏14.5/1.9亿元。24Q2业绩表现超我们预期。营收结构向好，汽车业务以及整体毛利率表现靓丽。2）赛力斯：规模盈利起点，毛利率表现超预期。2024Q2单季度归母净利润为14.05亿元（2023Q2为-7.2亿元，2024Q1为2.2亿元），处于预告值上限；Q2单季度扣非归母净利润为13.23亿元（2023Q2为-9.6亿元，2024Q1为1.1亿元）。毛利率27.5%，同环比分别+23.3/+6.0pct，表现超预期，主要来自规模效应+M9贡献。

    本周团队研究成果：外发新能源7月月报、重卡7月月报、客车8月月报；外发星宇股份、继峰股份、春风动力、耐世特、文灿股份、瑞鹄模具、德赛西威、华阳集团、小鹏汽车-W中报点评；外发零跑汽车二季报点评；外发广汽集团、上汽集团、长安汽车公司点评

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    总观点：不惧短期波动，继续看好汽车板块！

    板块景气度：增强下半年乘用车（补贴或增量拉动64万台+）/重卡（补贴或增量拉动8万台+）/客车（补贴或拉动2万台+）内需景气度确定性；即使考虑美国大选干扰，乘用车/重卡/客车外需有望持续增长。

    全球化主线：优选业绩持续兑现的细分行业龙头。优选客车【宇通客车】/零部件【福耀玻璃】/乘用车【比亚迪】/重卡【潍柴动力+中国重汽H】等。未来3年战略性黑马品种【均胜电子】。

    智能化主线：重视Robotaxi主题持续催化！核心催化剂：重大事件驱动（特斯拉8月Robotaxi发布/FSD入华进展+华为ADS3.0发布/S9等新车上市+小鹏Mona03/P7+新车上市等）。1）智能化领先国内车企【华为系（赛力斯+长安汽车+北汽蓝谷+江淮汽车）+小鹏汽车等】；2）智能化增量零部件【德赛西威+华阳集团+伯特利+耐世特等】。3）特斯拉产业链【新泉股份+拓普集团+旭升集团等】。

    风险提示：

    全球经济复苏力度低于预期。如果全球经济复苏不及预期，将影响汽车终端需求。

    L3-L4智能化技术创新低于预期。如果智能化技术创新不及预期，将会影响智能化技术的应用和相关产业链。

    全球新能源渗透率低于预期。如果全球新能源渗透率不及预期，将会影响我国汽车产业出海。

    地缘政治不确定性风险增大。海外市场地缘政治因素波动可能对汽车出口造成干扰。

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