航空航天与国防行业周报：中报业绩期 关注积极变化

当前观点：我们认为，由于行业需求的不确定性，部分公司中报业绩仍有承压，但随着行业订单节奏逐步落实，预期未来行业基本面边际向好。

    整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2024 年8 月16 日收盘至2024 年8 月23 日收盘，下同）上证综指下跌0.87%，深证成指下跌2.01%，创业板指下跌2.80%，中证军工指数下跌2.93%，我们的样本军工股整体下跌4.02%（均值，下同）。具体个股方面，涨幅较大的五个标的为烽火电子（涨12.28%）、赛微电子（涨10.07%）、宝钛股份（涨7.00%）、北化股份（涨6.97%）、苏试试验（涨5.19%）；跌幅较大的五个标的为融发核电（跌14.25%）、上海贝岭（跌10.58%）、康达新材（跌9.45%）、西菱动力（跌9.39%）、金信诺（跌9.35%）。

    航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体下跌3.95%（均值，下同），其中涨幅较大的标的为银邦股份（涨2.76%），跌幅较大的标的为西菱动力（跌9.39%）、博云新材（跌7.86%）和安达维尔（跌7.61%）。（2）估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=45.43X（剔除估值为负的标的与估值过高的标的），对应PE(2024E)=31.52X（剔除无数据的标的）（Wind 一致预期，下同）。其中估值较低的标的为派克新材、中航重机和豪能股份，分别对应PE(ttm)=12.88X、17.95X 和18.69X；估值较高的标的为爱乐达、洪都航空和宝胜股份，对应PE(ttm)=551.65X、437.52X 和353.12X。

    船舶板块市场回顾：（1）表现方面，上周船舶板块上市公司整体下跌4.45%，其中涨幅较大的标的为久之洋（涨2.34%），跌幅较大的标的为融发核电（跌14.25%）、湘电股份（跌8.01%）和ST 瑞科（跌7.89%）。（2）估值方面，整体对应PE(ttm)=50.41X（剔除估值为负的标的与估值过高的标的），对应PE(2024E)=36.58X（剔除无数据的标的），其中估值较低的标的为亚星锚链，对应PE(ttm)=26.06X；其中估值较高的标的为中船防务和中船科技，对应PE(ttm)=401.43X 和363.63X。

    信息化板块市场回顾：（1）表现方面，上周信息化板块上市公司整体下跌4.02%，其中涨幅较大的标的为烽火电子（涨12.28%）、赛维电子（涨10.07%）和宝钛股份（涨7.00%），跌幅较大的标的为上海贝岭（跌10.58%）、康达新材（跌9.45%）和金信诺（跌9.35%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=51.08X（剔除估值为负的标的与估值过高的标的），PE(2024E)=38.34X（剔除无数据与估值过高的标的），其中估值较低的标的为振华科技、振华风光和东土科技，对应PE(ttm)=9.85X、14.76X 和17.74X；估值较高的标的为高德红外、成飞集成和普天科技，对应PE(ttm)=1922.18X、934..62X 和383.01X。

    航天板块市场回顾：（1）表现方面，上周航天板块上市公司整体下跌3.95%，其中无涨幅较大的标的，跌幅较大的标的为航天科技（跌8.74%）、国光电气（跌7.86%）和航天发展（跌7.61%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=67.90X（剔除估值为负的标的和估值过高的标的），PE(2024E)=52.87X（剔除无数据与估值过高的标的），其中估值较低的标的为航天电器和新劲刚，对应PE(ttm)=26.43X 和27.37X；估值较高的标的为中国卫星和航天晨光，对应PE(ttm)=928.01X 和907.82X。

    兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵器板块上市公司整体下跌3.99%，其中涨幅较大的标的为北化股份（涨6.97%），跌幅较大的标的为内蒙一机（跌8.42%）、新余国科（跌8.33%）和天秦装备（跌7.42%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=70.14X（剔除估值为负的标的和估值过高的标的）。PE(2024E)=33.12X（剔除无数据的标的），其中估值较低的标的为北方国际和凌云股份，对应PE(ttm)=9.08X 和9.73X；估值较高的标的为长春一东和晋西车轴，对应PE(ttm)=184.22X 和180.78X。

    重要公告：

    国睿科技：8 月24 日，公司发布2024 年半年报，公司实现营收15.59 亿元。同比+0.01%；实现归母净利润3.46 亿元，同比+3.14%。

    中航高科：8 月23 日，公司发布2024 年半年报，公司实现营收25.47 亿元，同比+5.58%；实现归母净利润6.04 亿元，同比+9.47%。

    本周建议关注：（1）中航高科，（2）西部材料，（3）中航沈飞，（4）湘电股份，（5）锐科激光，（6）中国船舶，（7）中国海防，（8）中航光电，（9）国科军工，（10）北方导航。

    风险提示：（1）需求波动，（2）竞争加剧。

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