美容护理行业周报：中报业绩分化 关注优质企业

投资要点：

    市场表现：（1）美容护理板块：本周沪深300指数下跌0.55%，申万美容护理指数下跌8.29%，行业跑输大盘7.74pcts，涨幅在全部申万一级行业中排最后一位。（2）个股方面：

    本周板块内涨幅前五的个股分别为ST美谷（2.31%）、百亚股份（1.65%）、锦盛新材（-1.42%）、珀莱雅（-1.44%）、青松股份（-2.67%）；本周板块跌幅前五的个股分别为嘉亨家化（-16.33%）、爱美客（-15.49%）、华熙生物（-13.32%）、水羊股份（-13.14%）、名臣健康（-11.91%）。

    重要公告及新闻：

    爱美客2024年半年报业绩公布。2024年上半年公司实现营收16.57亿元，同比增长13.53%；归母净利润11.21亿元，同比增长16.35%。2024Q2公司实现营业收入8.49亿元，同比增长2.35%；归母净利润5.93亿元，同比增长8.03%。从产品分类来看，上半年溶液类注射产品营收9.76亿元，同比增长11.65%；凝胶类注射产品营收6.49亿元，同比增长14.57%。公司目前拥有10张三类械注册证，4张二类械注册证。同时公司目前在研管线丰富，包括用于治疗颏部后缩的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶、用于去除动态皱纹的A型肉毒毒素、用于软组织提升的第二代面部埋植线、用于慢性体重管理的司美格鲁肽注射液、用于溶解透明质酸可皮下注射的注射用透明质酸酶等。此外，上半年公司“美丽健康产业化创新建设项目”目前正按照建设计划进行现场施工。项目拟建设产业化生产线及创新转化平台，新建生产楼、仓储楼、质检楼等生产配套设施，项目建成后，将进一步扩大公司目前现有产品的产能，丰富新产品供给，提升公司的对外合作能力，进一步满足医美市场需求。

    锦波生物2024年半年度报告。2024年上半年公司实现营收6.03亿元，同比增长90.59%；归母净利润3.10亿元，同比增长182.88%。2024Q2公司实现营业收入3.77亿元，同比增长100.45%；归母净利润2.08亿元，同比增长213.41%。从不同品类看，上半年公司医疗器械实现收入5.31亿元，同比增长91.84%；毛利率为94.43%，同比增加1.70个百分点。自主品牌薇旖美截至2024H1已覆盖终端医疗机构约3,000家。功能性护肤品实现收入0.48亿元，同比增长53.94%，毛利率为64.76%，同比增加0.72个百分点，公司围绕大客户需求定向开发原材料并研发具备特定功能的护肤品以及围绕公司创新材料优势建设自有品牌实现销售增长。原料业务实现营收0.24亿元，同比增长180.07%，毛利率83.03%，同比增加18.32个百分点，公司合作良好的品牌客户采购。量稳步提升，同时随着公司原料产品知名度的提升，覆盖的客户数量在稳步增长。

    投资建议：半年报业绩披露期到来，行业表现有所分化，建议关注业绩表现亮眼标的。

    化妆品板块消费者消费趋于平常化、理性化，珀莱雅、巨子生物等优质国货品牌不断崛起，积极推陈出新，我们认为国产渗透率提升仍有空间，建议关注自身产品力强、消费者认可度高的标的珀莱雅。

    医美板块供需双发展、渗透率提升、合规化趋严、国产替代率提升的仍为医美赛道的主旋律，重组胶原蛋白、再生类等新兴赛道具备布局价值，推荐关注合规产品线丰富的龙头企业爱美客以及积极布局医美赛道的江苏吴中。

    风险提示：宏观环境影响、行业竞争加剧、新品推出不及预期、消费者需求变化。

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