情绪与估值8月第3期：成交额边际小幅回升 权重银行股领涨

　　核心观点：上周（8.15-8.21）A 股市场两融余额小幅下降，交易活跃度整体小幅上升。主要指数PE 估值分位涨跌互现，其中上证50 领涨。

    　　主要风格PE 估值分位跌多涨少，其中金融风格领涨。全行业银行PE 估值分位数领涨，商贸零售行业跌幅较大。

    　　情绪：两融余额小幅下降，交易活跃度整体小幅上升1） 股债收益率下行，投资性价比较高。截至2024 年8 月21 日，沪深300 股息率为3.22%，10 年国债收益率为2.17%，股债收益率为-1.05%，周环比下降0.08pct。股债收益率低于24 年以来均值0.30pct，仍处于2012 年以来相对低点，这也意味着当前A 股市场依然具备较高的投资性价比。

    　　2） 两融余额小幅下行，融资买入额占比小幅下降。上周（8.15-8.21）两融余额均值约1.41 万亿元，较上上周均值下降0.57%；融资买入额占全A 成交额比例下降，上周融资买入额占全A 成交额比例均值为7.88%，较上上周小幅下降0.04pct。

    　　3） 交易活跃度整体小幅上升，创业板指成交额环比上升最大。上周（8.15-8.21）交易活跃度整体上升。换手率方面，上周各主要指数换手率多数上升。其中，Wind 双创换手率环比上升0.56pct；成交额方面，上周各主要指数成交额普涨，创业板指成交额上涨最大为19.71%，Wind双创次之为16.17%。

    　　估值：指数PE 估值分位涨跌互现，金融风格上涨，银行行业涨幅最大1） 指数PE 估值分位数涨跌互现，上证50 领涨。主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（8.15-8.21）主要指数PE 估值分位涨跌互现，其中，上证50 上涨7.7pct，中证1000 下跌1.3pct。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB 估值分位多数持平/上涨，上证50、上证180 分别上涨 4.0、3.0 个百分点。

    　　2） 风格PE 估值分位跌多涨少，金融风格上涨。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（8.15-8.21）各风格板块PE 分位跌多涨少，金融风格上涨5.1 个百分点。从PB（LF）历史分位来看，上周各风格板块PB 分位涨跌互现，其中周期风格下跌17.2 个百分点，稳定风格上涨7.4 个百分点。

    　　3） 行业PE 估值分位跌多涨少，银行行业领涨，商贸零售行业跌幅较大。

    　　上周（8.15-8.21）行业PE 估值分位跌多涨少。板块层面，1）周期板块PE 估值分位跌多涨少，建材领跌（环比-3.6pct）；2）消费板块PE分位多数下跌，商贸零售行业下行5.2pct；3）成长板块PE 分位跌多涨少，传媒行业上涨1.4pct；4）金融板块PE 分位普涨，银行行业上涨5.6pct，非银金融行业上涨2.4pct。

    　　风险提示

    　　上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。

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