基础化工行业周报：东方证券化工周报-2024年8月第4周

　　原油相关信息：

    　　原油及相关库存：2024 年8 月16 日美国原油商业库存4.26 亿桶，周减少460 万桶；汽油库存2.206 亿桶，周减少160 万桶；馏分油库存1.228 亿桶，周减少330万桶；丙烷库存0.92078 亿桶，周增加199.6 万桶。美国原油产量及钻机数：2024年8 月16 日美国原油产量为1340.0 万桶/天，周度增加10 万桶，较一年前增加60万桶/天。8 月23 日美国钻机数585 台，周减少1 台，年减少47 台；加拿大钻机数219 台，周增加2 台，年增加29 台。其中美国采油钻483 台，周度不变，年减少29台。

    　　价格变化：

    　　我们监测的188 种化工产品中，本周价格涨幅前3 名的产品分别为液氯（上涨107.6%）、维生素A（上涨43.5%）、醋酸（上涨7.6%）；跌幅前3 名为：WTI（下跌6.6%）、BDO 散水（下跌4.9%）、原油（下跌4.7%）。

    　　月度方面，价格涨幅前3 名的产品分别为维生素A（上涨264.6%）、维生素E（上涨75.7%）、二乙醇胺（上涨33.7%）；跌幅前3 名为：液氯（下跌82.8%）、丙酮（下跌12.9%）、磷酸氢钙（下跌12.9%）。

    　　价差变化：

    　　本周价差涨幅前3 名的产品分别为油头丙烯价差（上涨29.6%）、苯酚价差（上涨23.0%）、丙烯酸丁酯价差（上涨22.9%）；跌幅前3 名为：苯乙烯（下跌243.4%）、醋酸乙烯(乙烯法)价差（下跌52.6%）、顺酐法BDO 价差（下跌43.3%）。

    　　月度方面，价差涨幅前3 名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨373.4%）、R410a价差（上涨100.0%）、PTMEG价差（上涨78.2%）；跌幅前3 名为：顺酐法BDO价差（下跌1937.7%）、苯乙烯（下跌107.4%）、醋酸乙烯(乙烯法)价差（下跌74.7%）。

    　　化工行业仍在基本面磨底阶段，鲜有能出现基本面上行趋势的子行业。油价维持高位，建议关注三桶油等高股息标的，以及化工龙头企业的长期分红潜力。防御配置方面，建议关注衰退周期下更抗跌的农业产业链。市场担心衰退周期下油价下跌带崩大宗商品，但历史衰退周期内粮食价格跌幅均明显小于油价。核心原因是粮食需求更为刚性，受经济周期波动影响更小，近年全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性，故农业投入品产业链有韧性，看好上游资源和复合肥。

    　　推荐荣盛石化：民营大炼化龙头企业，未来业绩向上弹性较大，与沙特阿美联合投资项目带来长期成长性。

    　　推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对22 年宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。

    　　推荐金禾实业：麦芽酚和三氯蔗糖龙头企业，主要产品处于景气底部有望迎来边际变化。

    　　建议关注盐湖股份：国内钾肥龙头企业。

    　　风险提示

    　　项目进展不及预期；需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。

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