农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价波动 出栏均重延续回升态势

　　投资摘要：

    　　每周一谈： 商品猪出栏均价波动 出栏均重延续回升态势商品猪出栏均价周环比快速下跌，仔猪价格周环比下跌

    　　商品猪出栏均价周环比快速下跌4.84%。根据钢联数据，截至8 月23 日，商品猪出栏均价20.05 元/kg，周环比下跌4.84%。预计在近期猪价高位情况下，准备于中秋国庆旺季销售的二次育肥猪开始出栏，对短期商品猪出栏均价形成压制。

    　　仔猪价格周环比下跌幅度较前一周加大，二元母猪价格周环比回升。截至8月23 日，钢联样本数据显示7kg 仔猪均价487.14 元/头，周环比下跌2.48%，跌幅较前一周加大。二元母猪均价1737.62 元/头，周环比上涨0.14%。

    　　淘汰母猪均价周环比下跌2.28%，淘汰母猪与商品猪价格比值周环比回升。

    　　截至8 月23 日，钢联样本企业淘汰母猪均价14.54 元/kg，周环比下跌2.28%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.73，周环比回升。

    　　商品猪出栏均重连续周环比回升，二育出栏增加或继续推升出栏均重? 商品猪出栏均重及宰后均重周环比回升幅度加大。根据钢联数据，截至8 月23 日，商品猪出栏均重123.87kg，周环比回升0.35%，连续第五周周环比回升；宰后均重约91.49kg，较上周回升0.19%。出栏均重及宰后均重回升幅度均较前一周加大，预计临近中秋旺季，二育出栏对商品猪出栏均重的影响加大。

    　　标肥价差周环比小幅走阔，上周内有所波动，最小收窄至-0.20 元/kg。根据钢联数据，截至8 月23 日，标肥价差为-0.27 元/kg，较前一周小幅走阔，上周内标肥价差有所波动、最小收窄至-0.20 元/kg。后续标肥价差如继续收窄，或将刺激二次育肥猪加快出栏。

    　　根据wind 截至8 月23 日数据，自繁自养头均养殖利润641.09 元/头，外购仔猪头均养殖利润435.39 元/头，分别较上周环比减少40.67 元/头和57.83 元/头，环比减少与猪价短期波动有关。

    　　根据中国猪业公众号信息，从养殖周期推算，新一轮二育补栏相对较为集中的时期为9 月中下旬至10 月上旬，目前处于再次补栏前的二次育肥猪集中出栏期。短期市场供应量增加对近期商品猪出栏均价有所影响，预计9 月中下旬开始的新一轮二育补栏对后续商品猪出栏均价形成向上支撑，四季度需求回升情况下价格有望维持强势。

    　　投资策略：

    　　生猪养殖：建议关注猪周期回升逻辑及具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份。

    　　肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。

    　　动保板块：猪周期向上利好动保板块，建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。

    　　种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农。

    　　风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险

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