2024W34家电行业周报：多家公司发布中报业绩 家空外销延续增长

　　本报告导读：

    　　多家公司发布中报业绩，家空外销延续增长，面板价格环比下降。

    　　投资要点：

    　　多家公司发布 中报业绩。美的集团 2024H1实现营业收入 2181.22亿元，同比+10.28%，归母净利润208.04 亿元，同比+14.11%；其中2024Q2 实现营业收入1116.39 亿元，同比+10.36%，归母净利润118.04 亿元，同比+15.84%。公司营收增长主要由暖通空调和消费电器业务推动；业绩增长受益于内外销毛利率提升，预计在海外OBM优先战略和产业升级战略下出口产品结构明显改善。TCL 电子2024H1 实现营业收入454.94 亿港元，同比+30.3%，归母净利润6.5亿港元，同比+146.5%，经调整归母净利润6.54 亿港元，同比+147.3%。公司营收增长主要受大屏显示业务和光伏业务推动，业绩增长受益于降本增效，销售费用率和管理费用率均有明显降低。

    　　7 月家空外销延续亮眼表现。根据产业在线数据，7 月家空内销为926 万台，同比-21.3%，6 月同比-15.8%；外销为693 万台，同比+42.7%，6 月同比+46.1%。分品牌看，美的内销相对较为稳定；外销海尔和TCL 延续亮眼表现。7 月内销美的、格力和海尔位列前三，美的和格力内销市占率同比提升；外销美的、TCL 和格力位列前三，海尔和奥克斯市占率同比提升较为明显。

    　　面板价格环比有所下滑。根据WitsView 数据，8 月下旬面板均价环比8 月上旬-2/-2/+0/-1 美元/片，前值-1/+0/+0/+0 美元/片。8 月下旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为173、127、64、35 美元/片，均价同比+2.98%/+1.60%/-3.03%/-7.89%。随着上半年备货结束，彩电整机厂面板采购热度下降；面板厂下调稼动率，对面板价格形成一定支撑。考虑到彩电终端市场需求不旺，面板价格预计延续下降态势。

    　　投资建议：多家公司发布中报业绩，家空外销延续增长，面板价格环比下降。个股推荐Mini-LED 技术领先的TCL 电子（8.1X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（15.0X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.2X）、新能源车热管理快速发展的盾安环境（11.5X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.3X）、电动两轮车有望放量的九号公司-WD(41.0X)、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（9.4X）、激光显示技术龙头海信视像（9.4X）、清洁电器龙头科沃斯（15.2X）、传统主业稳健增长，TCL 整合带来增量的TCL 智家（10.1X）、内销调整告一段落，外销持续恢复的新宝股份（9.2X）、外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊尔（17.8X）。

    　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动

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