农林牧渔行业：8月USDA跟踪月报：8月USDA上调全球小麦、大豆产量预测

　　小麦：2024/25 年度中国小麦较旧作产量、库销比升高，消费量下降。

    　　据USDA 8 月预测，2024/25 年国内小麦产量达到1.40 亿吨，较旧作增加341万吨；国内消费量为1.51 亿吨，较前一年减少250 万吨；国内期末库存不变，库销比从2023/24 年度87.03%上升至88.49%，同比增加1.45pcts。8 月预测国内小麦总需求较7 月预测维持不变。2024/25 年度全球小麦较旧作产量、消费量增加，库销比微降。据USDA 报告，2024/25 年度8 月预测相较于7月全球产量增加209 万吨至7.98 亿吨，主要原因是乌克兰、哈萨克斯坦和澳大利亚的产量增加，超过了欧盟和美国的产量下降。

    　　玉米：2024/25 年度中国玉米较旧作产量、消费量上升，库销比下降。

    　　据USDA 8 月预测，2024/25 年国内玉米产量2.92 亿吨，较旧作增加316 万吨，8 月预测较7 月相比不变；国内消费量为3.13 亿吨，与去年相比增加600万吨；期末库存较旧作增加198 万吨，库销比从2023/24 年度的68.68%减少至68.00%，同比减少0.68pcts，8 月预测较7 月维持不变。2024/25 年度全球玉米较旧作玉米产量下降，消费量、库销比提升。据USDA 8 月预测，2024/25 年度全球玉米产量将达到12.2 亿吨，较旧作减少399 万吨；8 月预测产量相较于7 月减少，原因是欧盟、俄罗斯、塞尔维亚、乌克兰的减产。

    　　大豆：2024/25 年度中国大豆较旧作产量微降，消费量、库销比上升。

    　　据USDA 8 月预测，2024/25 年国内大豆产量预计达到2,070 万吨，较旧作减少14 万吨；国内消费量为1.27 亿吨，与去年相比增加510 万吨；期末库存增加280 万吨，库销比从2023/24 年度的35.21%上升至36%。8 月预测产量较7月没有调整。2024/25 年度全球大豆较旧作产量、消费量、库销比均提升。据USDA8 月预测，2024/25 年度全球产量将达到4.29 亿吨，较旧作增加3,361 万吨；全球消费量为4.03 亿吨，较旧作增长1,979 万吨；全球期末库存为1.34 亿吨，较旧作增加2,194 万吨。8 月较7 月预测全球产量上升，全球大豆期初库存上调，期末库存下调。

    　　投资建议：基础农产品方面，8 月USDA 报告全球小麦、大豆产量调增，玉米产量下降，中国三大作物产量预测均与7 月持平，并且国内三大作物价格本月均下跌，整体处于相对低位，有利于养殖企业饲料成本的降低。目前正处于国内一季稻抽穗和乳熟期，以及双季晚稻、春夏玉米以及大豆的生长期，关注自然天气对农作物产量的影响。

    　　风险提示：农产品价格波动风险，主产国进出口政策变动风险，地缘政治风险，极端灾害风险

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