中小盘周报(8月第4周)：市场缩量 主题投资延续事件催化风格

　　本报告导读：

    　　市场成交活跃度不高，主题投资延续事件催化风格，建议提前布局将有催化的主题并注意控制风险。

    　　投资要点：

    　　主题投资对事 件催化敏感度提升。主题投资呈现较为明显的消息敏感性，万得热门概念指数中涨幅居前的指数以银行保险和华为相关概念为主，比如万得央企银行指数上涨3.62%，万得华为鸿蒙指数上涨了1.67%。金融和华为是8 月第4 周为数不多的实现上涨的概念，均为近期出现相关催化消息或者有政策支持的主题。

    　　市场缩量，主题持续时间较短且快速轮换。过去三周的热点主题大多是由政策、展会等事件催化，而不是由高频数据验证景气度提升推动，通常热点主题在上涨1-2 个交易日之后就会开始回调。消费电子代工指数、钠离子电池指数和黄金珠宝指数等表现相对较好的指数，8 月第4 周都呈现“一天涨、一天跌”的快速切换状态。8 月第4 周A 股成交额为2.79 万亿，环比持平，市场整体成交不活跃。

    　　在缩量市场中，新事件催化主题将吸引存量资金，从而导致热点主题的快速轮换。

    　　主题投资的事件催化特征或将延续。主题轮动的市场风格和市场缺乏增量资金高度相关，而市场缺乏赚钱效应也影响新发基金的募集。

    　　同时从8 月26 日开始将陆续由8 只2021 年发行的三年定开基金进入开放赎回状态，合计规模为139 亿元，或将对市场流动性造成阶段性影响。对于后续中小盘行情，我们认为三季报披露后或将出现部分盈利超预期方向，可能会催化相关领域中小盘表现，而在三季报披露之前，我们认为主题投资应重点关注有事件催化的方向。

    　　事件性主题博弈仍将持续，主题投资应提前布局将有事件催化的主题，并控制投资节奏。在成交活跃度保持在较低水平的背景下，我们预计事件性博弈的市场风格仍将持续，建议提前布局有接下来有事件催化的主题，并且关注成交额等指标，注意控制风险暴露。近期将有以下催化事件发生，可以提前布局：1）中国国际大数据产业博览会将于8 月28 日到30 日举办，或将催化IDC 等主题表现；2）世界动力电池大会将于9 月1 日至2 日在四川宜宾举行，可能会催化动力电池产业链的个股表现；3）英伟达将于8 月28 日发布2025财年第二季度业绩，有望催化国内算力产业链。

    　　风险提示：1）稳经济政策落地情况不及预期；2）市场需求减弱带来风险偏好下行。

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