2024年9月“十大金股”组合

9 月策略观点：

    大势研判：8 月底开始，可能会有反弹，能否反转观察铜价和二手房销售。从2021 年Q3 上市公司盈利进入下行周期以来，几乎每一个季报披露期，股市都是偏弱的，但随着季报披露完成，随后反而比较容易出现反弹。2023 年一季报和中报后反弹最弱，随后一个月市场只是进入了横盘震荡。2022 年一季报和三季报后反弹较强，均出现了季度上涨。2021 年三季报、2023 年三季报和2024 年一季报后，均出现了月度的反弹。而且每次反弹大多都是从季报披露末期开始。

    年度建议配置顺序：上游周期>传媒互联网、消费电子>出海（汽车汽零、家电）>金融地产>AI、医药&半导体&新能源>消费。大部分板块都处在库存周期的底部，传统周期股的库存周期和成长的库存周期（半导体库存周期）历史上大多是同步的，所以我们认为库存不是行业排序的核心。核心是有比库存周期更强的alpha，或至少没有负面影响的alpha。上游周期产能格局的alpha 可能会让商品价格下跌幅度可控，出海板块海外需求强的alpha 有望对冲基于特朗普政策预期产生的担心，同时考虑到估值的变化和持续3 年成长股的估值收缩，部分成长股或可开始配置。

    9 月信达证券“十大金股”组合为：赛轮轮胎（化工）、新集能源（电力公用）、齐鲁银行（银行）、中国海油（石化）、兖矿能源（能源）、腾讯控股（传媒互联网及海外）、工业富联（电子）、杰瑞股份（机械）、中航重机（军工&中小盘）、比亚迪（汽车）。

    风险因素：房地产市场超预期下行，美股剧烈波动，个股黑天鹅事件。

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