钢铁行业周报：产能置换暂停 供给侧有望迎来结构性改革

一周钢铁板块指数下跌。本周上证指数跌幅为1.06%；深证成指跌幅为2.25%；创业板指数跌幅为 2.82%；一级行业指数中，钢铁板块跌幅为 2.91%。

    根据我们对于钢铁行业公司划分子板块数据，板材、特钢跌幅较小，分别为2.79%、3.10%。钢铁板块个股中，上涨和下跌的个股占比分别为6.67%和93.33%工信部暂停钢铁产能置换工作，钢铁供给侧有望迎来结构性改革。8月20日，工信部发表《工业和信息化部办公厅关于暂停钢铁产能置换工作的通知》，对钢铁产能置换办法进行修订，进一步深化钢铁行业供给侧结构性改革，完善钢铁行业产能置换政策。《钢铁行业产能置换实施办法》实施以来，钢铁行业通过钢铁产能置换，有力促进了行业改造升级、结构调整、布局优化和兼并重组，但仍存在政策执行不到位、监督落实机制不完善、与行业发展形势和需求不相适应等问题。当前，钢铁行业供需关系面临新挑战，绿色低碳、结构调整、布局优化、兼并重组等对产能置换政策提出了新要求。工信部规定各地区自2024年8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。未按要求继续公示、公告钢铁产能置换方案的，将视为违规新增钢铁产能，并作为反面典型进行通报。工信部会同有关方面加快研究修订钢铁产能置换办法，进一步健全完善产能置换政策措施，广泛征求各有关方面的意见建议后印发实施。今年以来，钢材需求持续走低，供给仍处于高位，过高产能导致我国钢铁行业供需失衡。产能置换政策原旨在化解钢铁行业过剩产能、推动兼并重组、提升技术水平，但政策实施以来，违规建设和虚假置换等现象频发导致钢铁行业实际有效产能仍在增加，并未达到行业去产能化。短期来看，工信部暂停产能置换工作并健全产能置换政策措施，会淘汰部分落后的钢铁产能，对遏制违规产能增加以及四季度钢铁行业的阶段性供需再平衡有积极作用。长期来看，未来钢铁行业可能面临利润下降的局面，以推动钢铁产能出清，产能置换办法进一步完善有助于钢铁供给侧迎来结构性改革，有望带来钢铁行业转型升级高质量发展。投资建议：本周钢材市场价格先跌后涨，下游需求战弱导致供需问题突出，市场去库存速度减慢，钢企盈利能力持续走弱，目前我国钢铁行业仍然存在产能过剩风险。工信部暂停钢铁产能置换工作，有助于防止新一轮产能扩张，维护市场供需平衡，推动产业结构优化升级，助力实现碳达峰、碳中和目标。同时，旨在引导企业将精力从规模扩张转向技术创新、绿色低碳、智能制造等高质量发展路径。我们预计钢价近期仍将在低位震荡，短期市场依然会呈现偏弱走向，但进入 9 月传统旺季后，订单有望出现增量，基建用钢会出现缓慢复苏的过程，采购积极性尚可，整体需求或有所好转，钢厂盈利能力有望迎来修复。长期来看，我们认为产能置换办法进一步完善有助于未来钢铁供给侧迎来结构性改革，有望带来钢铁行业转型升级和高质量发展。建议关注：普钢板块和特钢板块相关龙头标的等。

    风险提示：下游需求不及预期的风险；铁矿石、煤炭等原料价格不确定性风险；钢价大幅下跌的风险等。

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