开特股份(832978)：新能源车发展激发执行机构类业务加速释放 2024H1归母净利润+20%

　　2024H1 营收3.47 亿元（+21.28%）、归母净利润6091 万元（+19.80%）

    开特股份致力于汽车热系统产品的研发和创新，产品线由温度传感器逐步扩展到光传感器、调速模块、直流电机执行器和步进电机执行器等。2024H1 营收3.47亿元（+21.28%）、归母净利润6091 万元（+19.80%）、扣非归母净利润5326 万元（+12.46%），毛利率同比略有下滑。2024Q2 营收1.85 亿元(+19%)，归母净利润3257 万元（+17%），毛利率单季度环比改善。我们维持2024-2025 年、新增2026 年盈利预测，预测归母净利润分别为1.38/1.68/2.09 亿元，对应EPS 分别为0.78/0.95/1.18 元/股，对应当前股价 PE 分别为11.0/9.0/7.3 倍。我们认为待募投项目的顺利建设及投产，公司业务规模预期进一步提升，维持“增持”评级。

    　　新能源车发展推动执行器类创收提升42%至12726 万元，研发费用提升23%

    2024H1 公司传感器类、控制器类、执行器类三项主营业务创收均同比提升，其中执行器类创收提升42%至12726 万元，业务毛利率提升2.84pcts 至24.82%，业务占比升至37%。执行器类产品的快速增长主要是由于随着新能源汽车的快速发展，以及汽车智能化的提高，执行器的使用场景和使用数量越来越多，公司凭借在执行器领域长期的技术和经验积累，相应取得的国内外客户订单增速较快。

    　　公司致力于满足整车需求的平台化产品，专业技术在国内处于领先地位，掌握了产品核心技术，2024H1 研发投入1640 万元（+23%），截至2024H1，拥有专利333 项，其中发明专利30 项，共有技术人员212 人，占员工人数比例为22%。

    　　客户资源优势凸显，平台化、模块化开发预期赋能热管理、执行机构等业务

    公司已形成较高的品牌知名度，客户资源优势凸显，客户包括大众、比亚迪、上汽集团、吉利集团、蔚来、理想等汽车整车厂，电装、翰昂集团、捷温集团、法雷奥集团、松芝股份等国内外知名的汽车热系统厂商。公司通过部分直接配套及部分二级配套供应产品给小米汽车和问界汽车；T 客户是公司重要客户之一，公司向其供应产品包含国内和海外市场。未来公司有望通过持续关注热管理、执行机构，位置控制等领域，持续进行产品平台化、模块化开发，强化核心技术优势。

    　　风险提示：产业复苏不达预期、终端车企年降、原材料价格波动风险

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