2024年7月能繁母猪存栏数据：畜牧业高盈利而增产慢 看好周期持续性

　　本报告导读：

    　　7 月份全国能繁母猪存栏量4041 万头，环比上升0.7%，同比下降5.4%。价格高位而产能增长速度较慢，看好周期持续性。

    　　投资要点：

    　　投资建议：当 前猪价高位，养殖利润同比明显改善，二季度养殖利润同比由亏转盈，预计三季度养殖利润环比继续增长。从当前估值来看，板块经过调整，估值低位，持续推荐。推荐标的牧原股份、温氏股份、受益标的巨星农牧、天康生物、神农集团、华统股份、唐人神、东瑞股份。

    　　事件：据农业农村部数据监测显示，7 月份全国能繁母猪存栏量4041万头，环比上升0.7%，同比下降5.4%。

    　　价格高位而产能增长慢，看好周期持续性。从5 月~7 月农业农村部监测能繁母猪存栏数据连续增长，其中7 月产能环比增幅较低，说明行业对产能增长态度较为谨慎。与历史同价格时进行比较，2022年猪价在20 元/kg 及以上时，能繁母猪产能增长速度更快，2024 年当前的增产能积极性是弱于2022 年，行业目前高盈利而选择先降负债率而非先增产能，增产慢意味着周期持续性更强

    　　价格下降而乐观预期不改。近期猪价和养殖板块同时调整，我们认为类似于2024 年5~6 月，5 月价格上涨速度快，而需要等待价格在6 月下旬下跌后企稳的位置才能确认5 月价格上涨的原因是产能去化还是二次育肥或者压栏。当前价格在7 月~8 月上旬价格维持高位，当前阶段出栏体重上升，肥标差在缩窄意味着前期压栏在释放，二次育肥在加快销售。价格短期调整是为了未来继续上涨，对旺季价格乐观预期不改。

    　　风险提示：原材料大幅波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。

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