华福固收：区域金融机构价值挖掘系列·湖南篇(上)

　　区域经济表现

    　　2023年湖南省经济增长韧性较强，全年GDP和社融规模保持全国中上游水平，省内金融资源整体情况在全国各省市中也处于中等水平。2023年湖南省GDP规模为50012.90亿元，位于全国第九，GDP增速为4.60%，总体保持平稳增长。2023年金融本外币贷款规模为69396.40亿元，在全国各个省市中位居第十三位，增速11.30%，相较全国各省市平均增速高出0.8个百分点，整体规模和增长速度处于全国中上游水平。从各个地级市的情况来看，省内金融资源主要集中在长沙市，其他地级市的金融机构贷款余额规模相近。

    　　区域财政实力

    　　湖南省一般公共预算收入和税收收入规模分别位于全国第十五位和第十六位，两者收入规模在全国的位次均和2022年维持不变，整体财政质量也有所改善，但湖南省财政自给能力偏弱，尽管2023年财政自给率从2022年的34.5%小幅抬升至35.07%，但仍位于第二十一的位次，财政自给能力处于全国偏低水平，较为依赖中央财政转移支付支持。

    　　省内地级市方面，长沙市作为省会城市财政实力最强、财政收入质量较好。一般公共预算收入方面，2023年除了常德市和湘潭市外，湖南省其他市州的一般公共预算收入均实现正增长，但增速大多有所放缓。财政自给率方面，长沙市是全省唯一自给率超过70%的地区，其次为岳阳市，2023年财政自给率为43.41%，有8个市州低于全省财政自给率31.69%的平均水平。

    　　区域债务情况

    　　湖南省的举债规模相对较大，2023 年地方总债务为44470.91 亿元，同比增速11.48%，债务总规模在全国倒序排名第六，债务负担相对较大。债务率方面，湖南省债务率保持在较高水平，且出现逐年上升的情况，GDP 对整体债务的覆盖能力也有所减弱。

    　　分省内各地级市来看，长沙市的债务规模较大，主要以城投平台有息债务为主，主要由于长沙市内城投平台数量最多，整体偿债风险相对可控。而湘潭市的总债务规模增速位居全省首位，主要是因为湘潭市2023 年一般公共预算收入和税收收入较去年同比减少，或面临一定的债务压力。

    　　长沙市、衡阳市和岳阳市的债务压力相对较小。从债务率来看，债务率相对较低的有邵阳市、怀化市、岳阳市、衡阳市、长沙市，而区域GDP 能较好覆盖区域内债务的有娄底市、岳阳市、益阳市和永州市，GDP 对债务的覆盖率在160%以上。

    　　区域金融机构

    　　湖南省目前有2家城商行和102家农商行存续，两者数量合计位于全国第四位，数量上处于全国较高水平；但从资产规模来看，湖南省城农商行的总资产规模为2.67万亿元，位于全国第十四位。从各项监管指标来看，湖南省商业银行整体的不良率、拨备覆盖率、净息差均优于全国平均水平，但省内银行的资本充足水平低于全国平均值。省内共有15家发债银行，其中城商行2家，农商行13家，存续债数量最多和规模最大的是省内唯二的两家城商行：长沙银行和湖南银行。

    　　湖南省内共三家证券公司，分别为方正证券、财信证券、湘财证券，公司数量上排全国第8位、资产规模合计排全国第6位。截至目前，三家证券公司均有存续债券，其中方正证券存续债的数量最多，债券规模332亿元。

    　　湖南省内仅有一家保险公司，为财信吉祥人寿保险，实控人为湖南省人民政府，截至2023年末财信吉祥人寿保险的资产规模为403.38亿元。

    　　风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险、信用风险蔓延。

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