军工：南航国航接收首架C919 国产大飞机生产交付提速

　　事件描述

    　　2024 年8 月28 日晚，中国国际航空公司和中国南方航空公司在中国商飞总装制造中心浦东基地同时接收首架C919 飞机，中国商飞向国航、南航颁发飞机销售证并移交飞机交付纪念钥匙，中国民航局向国航、南航颁发国籍登记证、单机适航证和无线电台执照。截至目前，共有9 架C919 飞机交付客户，其中，首家用户中国东方航空公司的C919 飞机自商业首航以来，已连续平稳运行15 个月，执飞5 条定期航线，累计执行商业航班超3600 班次，飞行1 万小时。

    　　事件评论

    　　国航和南航同时接收国产C919 大型客机，C919 正式进入交付加速阶段。2023 年9 月以来，中国东航、中国国航和中国南航相继签署各100 架C919 买卖协议，除中国国航购买的是增程型C919 外，中国东航和中国南航购买的均为基本型C919，截至2024 年8 月28 日，中国东航已经接收7 架C919，中国南航和中国国航各接收1 架C919。本次中国南航和中国国航接收其首架C919，标志着C919 飞机即将开启多用户运营新阶段。

    　　C919 大型客机批生产条件能力(二期)建设项目已经落地，预计2027 年产能或将达到150架/年。根据中国民航网所述，C919 第二总装厂选址落地上海浦东临港片区，总建筑面积约为33 万平方米，总投资119.5 亿元，项目建成后将满足C919 大型客机未来批量化生产需求，预计到2027 年生产线满负荷运转时突破150 架产能目标。C919 产能的提升将显著加快C919 交付速度，更多的C919 在线运营以及更快的安全运营时间累积有望显著加快海外适航证的取得，从而进一步加快C919 的国际化市场开拓打开国际市场空间。

    　　重大产业政策支持国产大飞机加速发展，相关产业链有望深度受益。2024 年7 月12 日，上海市经济和信息化委员会官网发布关于印发《上海市关于支持民用大飞机高端产业链发展 促进世界级民用航空产业集群建设的若干政策措施》的通知。文件制定了建设总体目标：到2026 年国产大飞机生产能力大幅提升，产业规模达到800 亿元左右；指出了发展重点：结构大部段及复合材料子链、机载系统子链、发动机子链和制造装备子链；制定了详尽的补贴细则：对协同研制、零部件产品适航认证、取证产品入册、制造企业高端化智能化升级进行奖励。该项政策的推出或将进一步加速国产大飞机产能建设及国产化率提升。

    　　投资建议：国产大飞机C919 同时交付国航、南航，标志着C919 正式开始多运营商同时运营，C919 正式进入加速生产交付阶段。建议关注产能扩张受益标的：中航西飞、中航重机、三角防务等；国产化率提升方面建议关注航发动力、中航机载、中航光电、中航高科、航材股份等标的。

    　　风险提示

    　　1、第二期建设项目进度及C919 产能扩增不及预期风险；2、国内分系统配套厂商型号研制适航认证不及预期风险。

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