宏观政策跟踪：中国货币政策系列七：央行现券买断交易支持特别国债到期续作

　　宏观事件

    　　8 月29 日下午5 点，中国人民银行发布消息称，当天人民银行以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入4000 亿元特别国债。

    　　核心观点

    　　货币政策支持性作用增强

    　　财政部当日2007 年到期的特别国债进行续作，央行通过现券买断交易提供支持，并非新的做法。从财政的角度，财政部有关负责人在答记者问中指出，2024 年8 月29 日即将到期的4000 亿元特别国债，财政部将延续以前年度做法，继续采取滚动发行的方式，向有关银行等额定向发行2024 年到期续作特别国债，所筹资金用于偿还当月到期本金。

    　　从央行的角度，人民银行以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入4000 亿元特别国债。同时由于前一日央行在网站上新设了“公开市场国债买卖业务”专栏，增加了市场对央行即将实施“国债买卖作为基础货币投放方式”的预期。

    　　央行的货币政策维持支持性特征。同日，央行召开专家学者及金融企业负责人座谈会，指出继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度。今年以来央行分别在2 月实施降准降息、5 月提升住房贷款金融支持、7 月调整货币政策框架并降息等措施支持流动性供给。

    　　短期继续关注市场风偏改善

    　　以8 月美联储释放“降息”为契机，市场存在反弹空间。我们维持前期看法，即在9 月18日美联储“预防式”降息（29 日美国继续上修了二季度GDP 数值）正式落地前，市场依然存在流动性宽松预期下的反弹。以美国总统国安事务助理沙利文访华为标志，中美博弈预计进入到新阶段；8 月份央行虽然新增栏目但是暂未增加“国债买卖作为基础货币投放方式”，未来密切留意央行资产负债表结构的转变可能，我们预计9 月下旬将进入到观察窗口。

    　　风险

    　　经济数据短期波动风险，金融市场波动风险

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