国能日新(301162)：业绩符合预期 创新业务快速成长

　　公司中报业绩符合预期。功率预测业务稳步增长，新能源并网智能控制系统、电网新能源管理系统、创新产品收入保持快速增长。公司积极推进电源端产品化的纵深布局，打造第二成长曲线，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　中报业绩符合预期。公司24H1 实现营收2.24 亿元，同比增长18.67%；归母净利润0.35 亿元，同比增长4.69%；扣非后净利润0.28 亿元，同比增长12.23%。公司24Q2 实现营收1.21 亿元，同比增长13.20%；归母净利润0.22亿元，同比下降1.72%；扣非后净利0.21 亿元，同比增长11.42%。

    　　功率预测业务稳步增长。报告期内，公司新能源发电功率预测产品收入1.32亿元，同比增长3.27%；新能源功率预测业务在存量客户服务费规模稳步增长的同时，受益于新能源光伏组件及风电机组整机价格维持低位等因素影响，下游地面电站建设并网进度呈现稳中有增的良好态势，公司积极把握新增装机市场机会，与此同时在存量装机市场保持积极的推广及替换策略，进一步拓展新增用户，公司功率预测服务累积效应逐渐凸显，具有高毛利水平的功率预测服务占比进一步提升。

    　　新能源并网智能控制系统、电网新能源管理系统、创新产品收入快速增长。报告期内，公司并网智能控制产品收入0.53 亿元，同比增长43.60%；电网新能源管理系统业务收入0.13 亿元，同比增长82.43%；创新产品业务收入0.16 亿元，同比增长172.65%。公司深入打造新能源电力管理“源网荷储”一体化服务体系，通过技术、产品和服务的创新实现产品性能的提升和新能源电力交易、新能源储能应用、新能源辅助服务市场等产品线的延伸，从而助力公司长期持续发展。

    　　毛利率略同比下降。报告期公司毛利率67.23%，同比下降1.19 个百分点，毛利率同比下降主要系新能源并网智能控制系统毛利率同比下滑8.84 个百分点；净利率15.60%，同比下降1.46 个百分点。销售、管理、研发费用率为26.75%、9.20%、18.50%，分别变动+0.72、+0.13、-2.93 个百分点。

    　　积极推进电源端产品化的纵深布局，打造第二成长曲线。公司电力交易相关产品已实现在山西、山东、甘肃、广东和蒙西的布局并在上述省份均已陆续应用于部分电力交易客户；在储能应用方面，公司持续完善储能产品体系，提升储能经济效益，积极应用市场需求变化；公司虚拟电厂运营业务持续加码，拓展准入资格范围及可调负荷客户规模；公司微电网能源管理产品持续完善，适配海外诸多复杂场景应用。

    　　公司是新型电力系统建设的核心参与者，受益于新能源行业快速发展，维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2024 至2026 年营收分别为5.87、7.70、10.26 亿元，归母净利润1.06、1.45、1.86 亿元，对应PE 分别为30.7、22.4、17.5 倍，维持 “强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：应收账款风险；行业竞争加剧；新产品研发不及预期。

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