2024年9月投资组合报告：聚焦政策助力 在波动中寻找机会

　　2024年8月A股下探。截至8月29日，本月上证指数下跌3.94%，深证成指下跌6.85%，创业板指下跌8.69%。板块方面，银行板块表现相对稳定地产、军工和计算机下跌较多。本月北向资金净流出287.27亿元，投资者情绪风险偏好较低。

    　　基本面和政策价是主要影响A股9月表现的核心驱动力。自前A股核心驱动力之一的政策方面，8月9日，央行公布了《2024年第二季度中国货币政策执行报告》，总结广上半年货币政策执行情况、在全面分析当前经济金融形式的基础上，明确下一阶段货币政策的主要思路，释放广积极信号。同时美联储九月大概率降息，人名币汇率压力有望逐步减弱，人民市资产将出现升值的预期，对资金更具吸号力。凸季度国内政策端有望加码发力。大规模设备更新和消费品以旧换新政策加力，加大政策支持力度有利于更好释放内需潜力。另一方面，我基本面经济的状况，2024年1-7月份，全国规模以上工业企业利润同比增长3.6%，比1一6月份加快一01个百分点，延续稳定恢复态势。

    　　9月政策有望持续加码助力，在波动中寻找机遇。伴随外围不确定性逐步落地，中报披露期临近尾声，投资者观望情绪逐步消退，风险偏好有望出现边际改善，市场波动性增加，四季度A股行情会更明朗化。另外，考虑到当前的A股处估值底部区域，下行空间有限，具有性价比。政策驱动是聚焦的关键点之一，需耐心等待政策端的催化剂逐渐重拾投资者信心。未来伴随政策加码等多因素共同推动，有望打破情绪负循环带来的压力。9月配置的投资策略应当聚焦受益十政策助力十成长型价值股。9月我行建议布局电力、军工、传媒、机械等板块里的价值股。

    风险提示：1）经济数据不及预期的风险；2）国内政策落地不及预期的风险； 3）海外政策超预期收紧的风险：4）受地缘政治冲突影响的风险。

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