风光储行业周报：风电板块合同负债整体好转 交叉验证行业景气度复苏

核心观点：（1）本周板块涨幅市场领先（3/30）,因阳光电源、金风科技等龙头中期业绩超市场预期；（2）风电板块合同负债整体好转，尤其是工程前序的塔筒管桩环节合同负债飙升且板块领先，与行业开工项目增加且从施工节奏上与行业景气度回升交叉印证；（3）光伏硅片两龙头率先提价，市场接受度仍需跟踪。

    1、风电板块——24H1 业绩出现分化：这种分化不仅体现在产业链不同环节，而且同一环节中不同公司也有所分化；整体来看，风机整机、海缆环节中期业绩略好：24H1 风电板块合同负债整体好转，其中塔筒管桩环节大幅飙升，与行业开工项目增加与行业景气度回升相互印证，尤其24H1 塔筒管桩龙头公司合同负债增幅大幅领先，同比普遍190%-395%（剔除泰胜风能）、环比2023 年末112%-123%的高速增长，这也与风电项目施工进度上塔筒管桩是前序环节相符合，从施工节奏上验证了行业的景气度复苏。

    2、储能板块——国内外多个特大型储能项目密集获批与集采开标，凸显行业的高景气度，包括：14.54GWh 电芯和11.65GW PCS，储能领域规模最大的一次集采确定成交人；87 项目超16GW，山东2024 新型储能入库项目公示；高达42GWh，澳大利亚AApowerlink储能项目获得审批：配储4500MWh，菲律宾计划部署的大型光储能项目获批；媒体报道阳光电源斩获1GWh 美国储能系统订单。

    3、光伏板块——硅片两龙头率先提价，市场接受度仍需跟踪：

    本周国内光伏市场最大的变化是硅片两家龙头先后上调N 型硅片出货价平均约5 分/片，二三线企业也纷纷跟进，本质上是硅片价格跌破现金成本、持续多个月的巨亏后企业联手挺价，但目前硅片库存压力仍然较高、下游电池片开工调降、需求侧疲弱，此轮涨价的接受度还需继续跟踪；国内光伏发电利用率2 月触底后持续了4 个月回升，7 月份略有下降但仍维持在97.6%的合理水平，叠加光伏产业链价格处于历史低位，都有助于稳定业主对光伏项目投资回报率的合理预期，对国内光伏需求形成较强的支撑。

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