宏观评论意见：8月制造业PMI指数回落至年内最低水平

摘要：

    8 月中国制造业PMI 为49.1%，较7 月继续回落0.3 个百分点，持续收缩回落至年内最低水平。其中，大型企业为50.4%，较上月回落0.1 个百分点；中型企业为48.7%，较上月回落0.7 个百分点；小型企业8 月PMI 为46.4%，较上月回落0.3 个百分点。

    8 月生产指数为49.8%，较上月回落0.3 个百分点，年内再次回落至收缩区间。从需求上看，8 月新订单为48.9%，较上月回落0.4 个百分点；而新出口订单为48.7%，较上月回升0.2 个百分点。而从代表内需的进口指数看，8 月为46.8%，较上月回落0.2 个百分点。可见，8 月制造业呈现出供需双弱的局面，且内需要弱于外需。

    8 月在手订单指数为44.7%，较上月回落0.6 个百分点；采购量指数为47.8%，较上月大幅回落1 个百分点；以采购量与在手订单之差来代表企业生产积极性，8 月为3.1%，较上月回落0.4 个百分点，也处于一年来的最低水平。同样，制造业企业对生产经营活动的预期，8 月为52%，较上月回落1.1 个百分点，也回落至两年来最低水平。

    8 月产成品库存指数为48.5%，较上月回升0.7 个百分点；而8 月原材料库存指数为47.6%，较上月回落0.2 个百分点。以产成品库存与在手订单之比代表库存销售比的指数，从7 月的1.06 回升至8 月的1.09。

    从价格指数上看，8 月出厂价格指数为42%，较上月大幅回落4.3 个百分点；主要原材料购进价格为43.2%，较上月大幅回落6.7 个百分点。

    以出厂价格指数减去主要原材料购进价格指数，8 月为-1.2%，较上月回升2.4 个百分点，预示制造业企业利润较上月略有改善，但仍处于较低水平。

    8 月非制造业PMI 指数为50.3%，较7 月回升0.1 个百分点。其中，服务业为50.2%，较7 月回升0.2 个百分点；而建筑业为50.6%，较7 月回落0.6 个百分点。8 月综合PMI 产出指数为50.1%，较7 月回落0.1 个百分点。

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