汽车周观点：汽车板块反弹优先选细分领域龙头

　　投资要点：

    　　汽车板块：反弹优先选细分领域龙头

    　　1、近期行情：

    　　本周申万汽车指数上涨2.67%、申万一级行业排名10/31 位。

    　　2、行业变化：

    　　1）据乘联会，8 月1-25 日，乘用车零售130.5 万辆，同比增长5%，较上月同期增长9%；批发126.7 万辆，同比下降2%，较上月同期增长11%。

    　　2）8 月25 日，赛力斯汽车拟购买深圳引望智能技术有限公司10%股权，交易价格为115 亿元。

    　　3）8 月27 日，比亚迪方程豹与华为签订智能驾驶合作协议，首款产品豹8将搭载华为乾崑智驾ADS3.0。

    　　4）8 月30 日，2024 成都车展开幕，聚焦智能化与电动化。

    　　3、行情复盘：

    　　本周汽车板块先跌后涨，在大盘触底回升过程中，部分整车龙头及汽零细分龙头反弹较大，行业基本面已见底，估值修复明显，成交量有所扩大。

    　　主要原因有：1）周度销量持续提升，行业景气度环比改善明显，车市将迎来“金九银十”。2）中报披露完毕，绩优股业绩兑现，仍然具备成长性，股价不具备“下杀”压力。

    　　1）对于整车，建议关注整车龙头，绩优龙头比亚迪+智驾龙头江淮汽车。

    　　①比亚迪，中报兑现业绩，夏MPV 发布，下半年仍有众多新技术和新车型催化，同时方程豹豹8 与华为合作智驾，智能化短板有望迎头赶上，股价突破近期高点。②江淮汽车，中报归母净利润同比+94%，本周股价震荡，维持我们之前一直的观点，下半年催化多+赔率高+共识强，建议关注。③理想汽车，中报业绩同比有所下滑，股价剧烈震荡，智驾和销量基本面走强，当前的底部位置非常夯实，未来重点关注其纯电车型和机器人的布局。

    　　2）对于汽零，汽零白马有望从左侧向右侧区间转变，重点关注细分领域龙头和特斯拉产业链的边际变化。本周汽零上涨3.52%，部分白马股在中报后迎来上涨，如伯特利、新泉股份、双环传动，汽零当前位置处于历史低位，安全边际持续提高，核心跟踪海外政策预期的变化、特斯拉产业链、细分领域龙头本身基本面等，等待合适的右侧机会。

    　　4、节奏建议：

    　　从交易风格和基本面角度分析，均应该聚焦各细分领域龙头。

    　　5、建议关注：

    　　1）低估值稳健组合：整车比亚迪，零部件：福耀玻璃+三花智控+森麒麟；2）弹性组合：整车江淮汽车+理想汽车，零部件：继峰股份+保隆科技+经纬恒润。

    　　人形机器人：T 第三代机器人有望近期发布，重视产业链核心标的底部机会

    　　1、近期行情：

    　　Wind 机器人指数本周+4.68%，概念板块排名（59/308）。

    　　2、行业变化

    　　1）8 月27 日，小鹏发布会上提及第二代人形机器人将于10 月24 日亮相，采用基于端到端自动驾驶模型，机器手超过60 个关节，大幅提升灵活性。

    　　2）智元机器人完成对数字华夏(深圳)科技有限公司的天使轮投资，数字华夏专注于人形交互机器人。

    　　3）1X 宣布正式推出一款专为家庭使用而设计的双足人形机器人原型——NEO Beta。

    　　3、行情复盘

    　　本周机器人板块在后半周指数放量情绪转暖下表现较好，低位标的均有所反弹。基于此前周观点：现阶段市场已对类同的能力展示脱敏，类似的机器人发布对板块或难有较大驱动；本周1X 消费级机器人NEO 亮相，展示了整理高脚杯、拿鸡蛋等较高难度动作；亮点在于其仿生设计使其更具亲和性；需关注其挪威工厂量产节奏。机器人作为AI 映射的最好硬件载体，产业链趋势已成共识；近期理想、赛力斯等车企纷纷开始切入机器人领域，车企工厂搬运等作为机器人有望最先落地的应用场景；车企切入该领域能够为其机器人提供更多实训场景和数据支持，有望加速机器人产业链落地速度。后续需跟踪机器人新能力突破或产业链批量订单落地情况，T 链持续关注optimus 下一代进展以及定点/量产节奏。

    　　4、投资策略

    　　把握优质标的底部机会，静待产业订单落地。

    　　5、建议关注：

    　　1）跟踪T 链核心：中大市值【三花智控】【拓普集团】；中小市值【北特科技】【五洲新春】；

    　　2）跟踪传感器的突破：【安培龙】【柯力传感】【华依科技】。

    　　低空经济：低空经济发展大会/展览密集将至、关注大会或有催化1、近期行情：

    　　本周Wind 低空经济指数上涨2.79%。

    　　2、行业变化：

    　　1）8 月26 日下午，贵阳修文低空飞行服务基地试飞仪式在修文经开区举行。

    　　2）亿维特8 月27 日宣布其自主研发的2 吨级eVTOL ET9 原型机在公司徐州测试试飞基地完成了带载多旋翼自由飞行。

    　　3）零重力8 月28 日宣布其近期完成近亿元人民币A 轮融资。

    　　4）8 月28 日，广东省肇庆市举办低空经济发展推介会，发布《肇庆市推动低空经济发展行动计划（2024-2026 年）》。

    　　3、行情复盘

    　　板块龙头万丰奥威中报表现稳健，周一涨停，带动了板块一定的交易活跃度；同时周四周五大盘反弹，风格切换至成长，受益风格切换和资金回流，板块其他标的也有相应的反弹。本周，万丰奥威上涨16.75%、莱斯信息上涨4.68%、宗申动力上涨5%、中信海直上涨4.67%。9-11 月低空经济发展大会密集，尤其是10 月27-29 日将在北京举办的全球低空经济论坛，由中国低空经济联盟主办，具有高级别、高规格的特点，将有国内外1500 多名　　代表出席。低空经济的产业趋势不会变，大会/展览一定程度上能再次坚定行业发展趋势，若大会有超预期之处，或彼时市场情绪较好，或为一波投资机会。建议关注：1）9 月6-8 日由安徽省人民政府主办的“2024 低空经济发展大会”；2）9 月23-25 日，2024 深圳eVTOL 产业发展大会暨低空经济展览会；3）10 月27-29 日，全球低空经济论坛2024 年年会；4）11月10-12 日，国际低空经济博览会与全球无人系统大会（GUSC2024）。

    　　4、投资策略

    　　9-11 月低空经济发展大会/展览密集将至，建议结合大会开展情况及市场情绪寻找投资机会。

    　　5、建议关注

    　　整机核心标的【亿航智能】【万丰奥威】、产业链核心标的【宗申动力】、空管核心标的【莱斯信息】、设计规划核心标的【深城交】、运营核心标的【中信海直】、雷达【纳睿雷达】等。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行；汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场价格战加剧的风险；零部件价格年降幅度过大；关键原材料短缺及原材料成本、运费上升的风险。

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