海通证券9月基金投资策略：海外流动性有望改善 相对偏向成长配置风格

基金投资策略

    股混基金：2024 年8 月份，全国制造业PMI 为49.1%，比上月下降0.3 个百分点，降幅略高于季节性，5 月以来受到宏观因素影响，市场热度出现降温，呈现缩量结构性行情，但8 月最后一天，A 股市场出现放量上涨信号。

    今年9 月美联储有望开启近4 年来首次降息，流动性因素的改善或有望推动外资出现短期边际回流，国内方面，我们认为后续政策持续落地、发力同样有望支撑国内宏微观基本面企稳。结构上，由于随着海外流动性因素改善，外资往往增持美元利率敏感板块以及具备基本面优势的高端制造，我们认为应关注外需旺盛且我国供给竞争力强劲的中高端制造，以及政策利好和技术创新双重驱动的科技制造，我们建议后续基金配置风格偏向成长。在基金品种的选择上，价值风格关注景顺长城能源基建；成长风格关注南方品质优选、易方达环保主题、华安成长创新；均衡灵活品种关注国富中小盘、广发多因子；主题型基金可以关注富国消费主题、大成互联网思维。

    债券基金：利率债方面，策略上信用票息更具性价比，长端利率债波段择机而行；信用债方面，本轮信用债快速调整后具有一定性价比，短期信用债资产荒难以缓解，票息确定性仍较高，建议以中短端中高等级品种防御为主，从基金投资的角度来看，建议关注主要配置中高等级信用债的产品。品种选择上，关注中银纯债、博时信用债纯债、招商产业。

    QDII 和商品型基金：原油方面，根据华尔街见闻援引美国能源信息署（EIA）周度数据，2024 年8 月第三周美国EIA 原油库存变动实际值-464.9 万桶，预测值-220 万桶。目前地缘冲突迎来改善，同时消费旺季成色不足，短期利空油价，但考虑到美联储降息预期强化，叠加供给偏紧，后续油价或取决于需求表现，维持震荡格局。黄金方面，海通策略团队认为，随着美元疲软、大选逼近，全球经济不确定性大大增加，全球资金避险情绪或逐渐加强，同时，全球央行购金、美联储降息预期强化，叠加近期地缘冲突等因素，中长期金价或维持强势，但短期受到回调压力影响，或保持高位震荡格局。品种选择上，可以关注易方达黄金ETF、华安易富黄金ETF。

    关注基金

    股票混合型基金：景顺长城能源基建、南方品质优选、易方达环保主题、国富中小盘、广发多因子、富国消费主题、华安成长创新、大成互联网思维。

    开放式债券型基金：中银纯债、博时信用债纯债、招商产业。

    QDII 和商品型基金：易方达黄金ETF、华安易富黄金ETF。

    风险提示

    基本面变化、货币政策和证券市场相关政策的不确定性、资金面大幅波动、国内改革推进力度、中美关系变化。

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