2024年9月大类资产配置与财富管理月报：资产荒 等待超跌反弹

大类资产表现：权益、商品分化，债市冲高回落。A股延续调整；港股小幅反弹；欧美市场震荡反弹。

    A股表现：宽基普跌。行业普跌。31个申万一级行业涨跌比为0:31 。

    外部市场：分化表现，多数市场反弹。

    债券：国内债券利率上行，美国债券利率下行。中美10年期国债利差倒挂幅度继续收窄。

    大宗商品：多数调整，贵金属延续反弹。

    主动权益基金：接近普调；指数型基金：接近普调；QDII偏股基金：涨跌参半；纯债型基金：约4成上涨；固收+基金：

    超9成回调；商品型基金：近9成上涨。

    汇率： 8月人民币汇率小幅升值。

    宏观经济：高频数据持续低于预期。PMI仍在收缩区间，明显偏弱。需求端：新政后地产销售仍然偏弱。生产端：工业生产边际回落。

    政策： M2低位徘徊，M1持续走低。通胀： CPI&PPI仍处低位。海外：等待美联储9月降息。

    大类资产配置观点：权益或有超跌反弹，标配；债市短期震荡整理，维持标配；美国降息预期升温，美股标配；商品市场有所调整，温和低配；黄金温和超配；现金温和超配。

    A股：短期或有超跌反弹，中期震荡市不变。中小市值指数具备估值性价比。A股结构选择：继续重点关注超跌板块。

    外部权益：关注港股反弹。

    债券：震荡盘整。

    商品：调整为主，重点关注黄金。

    外汇：人民币汇率小幅升值。

    风险提示：本报告对于基金产品、指数、商品的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股和商品的推荐。

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